【究竟一時的睇法可以值多少錢】

 【究竟一時的睇法可以值多少錢】

我們做交易，尤其是期權，一個預期，想法或夢想…
都是先要衡量這個預期值多少錢，即是如果看錯的話，會倍上多少？

十萬、五萬、一萬、定係一千？
你願意為自己一個夢想或判斷，如果不幸錯誤時付出多少代價，實際上是經常會錯誤。

期權long可輕易計算，short也可以勉強計算止蝕位置。

所以每一筆交易都有價，不能只想著自己這次看對時能賺多少？不能漫無目的地不理會後果，用無限錢去買一個夢。

有些人甚至買入股票，只是為了收區區幾厘利息，結果股價卻跌幾成。

道指恆指期貨至週五晚，相差2600餘點，相信未來再放大的空間有限，自己判斷漸漸收窄的機會大些。

再放大超過4000點止損，YM／HS收窄至持平再相遇時平倉。
(交易，當然還要計算合約量及匯率調整張數)

我願意花一些錢去印證自己的看法是否正確。
交易員，每一筆交易都有‘價’。

【收市9分鐘分析】

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道指恆指逆差2000點以上。

點部署？
#美團
#港交所
#匯控
#騰訊

操作日誌0523【Don't dream It's over】

保力加上下線終於跌破，本以為會在結算日後才出方向，世事難料，五月份裡第二次過千點跌幅，別以為這次可以像之前一般，又反复升回24000之上。

Don't dream It's over！

上週見經常領先的地產股新地(0016)，出現不尋常的下跌，暗暗埋下這次急跌的伏筆，而週四在尾段時，期指偏軟至24100附近，一反過往跟著ES期貨上落的節奏，見不妥但未有動作，直至當晚夜期跌穿24000時才醒覺大勢不妙，減倉並轉身，跌破23800且無力反彈跑輸美股，加大夜期指數期權對沖隔天個別股份的好倉。

昨天(週五)低開近600點，已比夜期更差，9點半開市首半小時便不問價殺出股份期權好倉，雖然5月份上落市況，持好倉並不多，淡倉只有騰訊Short call。

也慶幸有在夜期期權轉身淡對沖部分股份損失，但只算是輸少當贏。

11點公佈細節後，指數再急挫，發現自己還有些早已遺忘，等變廢紙，而且前一天浮動虧損已8成以上的5月Long put，竟能 反虧為盈，輸8、9成變倒贏2至4倍，例如領展(0823)、港鐵(0066)、恆地、銀娛及長和等。

本地股份跌得最兇狠。

25000點果真是一個長期的好淡分界線，多次衝不過，窄幅上落一段時間跌破區間，應該不容易很快又上破24000，更別說25000了。

下週首先觀察的是，先反彈或是先再跌？如是先彈，應該會受限於23300～23500之間，如是先低開跌一段，則再跌會分段平淡倉，週初若低於22000應會博一次小反彈，因為put iV 甚高。

【6月期油升3倍 說好的負油價再現呢】

上月負油價的震撼，成為財經界最熱門的報導，大家爭相分析並踩多腳，不是說6月期油也會隨時再跌到負的嗎？

一個月過去，也到期了，只見6月期油由10元節節上升到最高33美元。

多家大型期油ETF在4月底最低價格時(10美元附近)，將原本近月(6月)轉去其他月份，以規避再跌至負油價的風險，這無可厚非，筆者也認同。
但(3175)竟決定買入賣權(Long put)避險，這動作就非常多此一舉了，造成期油升3倍，ETF只升3成的尷尬局面。

4月27及28日，6月期油再次被大型期油ETF USO沽售轉月，6月期油再跌至10元。
當時市場上又湧出很多從沒炒過期油的分析員，竟不約而同分析期油風險，說隨時再跌至負數，很多分析員不是靠經驗來解析風險。
以為解讀下新聞內容，就知道升跌，這麼簡單這世界上就無窮人了。

看到這些報導，我反而加注買入6月期油及short put(因IV極高)，因為過往經歷過類似情況出現的時候，反向逆轉的成功率高達九成，因為我認為這是難得的一次機會，當市場大肆報導到令人惶惶窒息恐懼時，就是終極逆轉的時候。

6月期油隨即從當天的10.07元回升至作天到期32元之上，回升3倍多。

上星期又有很多新聞資訊提醒投資人6月期油即將到期小心重演負油價的厄運。
而各大期貨交易商均提前逼使期油及期權的投資人提早平倉，甚至提早兩星期不接受新倉交易。

一場負油價的風暴 看盡市場資訊報導及所為夠「燈」的能力。

#OptionJack
#期油升3倍ETF慘升3成
#窒息恐懼終極時

【騰訊short strangle 24小時】

【騰訊short strangle 24小時】

騰訊在公佈業績後第一日（5月14日），業績雖比市場預期還要好些，但因為業績前市場用期權避險過度，將引伸波幅推至接近50％IV，公布後IV急挫無論call或put，惟股價變動最多只在開市的447元，之後反覆偏軟回跌。

例如5月13日中午前（上一個操作日誌的附圖），騰訊5月380 put 期權價是1.94元，而480元call 期權價是2.52元，當時騰訊股價在435.6元。

業績後，隔天5月14日上午時段，期權反應了避險功能後，市況回歸正常，市場大戶紛紛賣出之前避險的long call及long put倉，所以call put全跌，騰訊股價先升後回到434.8元時（附圖），與公布業績前的價格變動不大。

但5月份380 put 卻跌至0.94元，比對前一天業績公布前下跌一半，而480 call更跌至0.52，下跌超過8成，整體short strangle:，480 call及380 put，24小時之內賺65％。

而只作比較保守的6月到期的short strangle也有近3成利潤。
這是最直接有效的賺快錢機會，過往筆者也嘗試long 下月，short近月作高低IV的套利，風險更低，但利潤很少。

騰訊業績後，全世界唱好，大行調高目標價至500元以上，讓我想起2018年首季...

447即使不是頂，也不遠矣！

照片中所見的OTM，前收市價被低算幾成，未能反應前一天實際最後成交價。

＃OptionJack
＃騰訊可能已見頂
＃shortstrangle

【騰訊業績前引申波幅急升】

騰訊業績前你在做Long strangle 嗎？

這次業績前，昨天Call IV高於put ，今早卻相反，put IV高於call，整體最高峰IV暫時出現在上午10點前。

業績後(明天)股價如果升跌在10元之內，call put 齊跌，5月逆向的可能瞬間跌7成，對向的都跌3成，尤其是下午時段。整體IV平均跌6～10%

如果升跌10至20元呢？
5月Call put 對向的可能升跌不多，逆向的跌8成幾，6月的對向可能升0至2成，逆向的跌3至4成。
整體IV平均跌4～7%

5月份引申波幅平均比6月份高8至10%。

以上均為OTM 推算，而不同行使價，又會有大少的差別。

如果升跌超過20元呢？
Long strangle 會佔優勢一些， short strangle會虧損兩成左右， 還要看行使價的選擇。

這是我過去三年騰訊每次公佈業績前後iv變動的紀錄統計出來的。

唔好再問我，想了解多些，一定要自己細倉體會下才會懂。

Option Jack

【操作日誌0510】三線匯聚

指數10、20、50天線快將匯聚，這種情況上次出現在2月中，後來…

很多人可能會質疑並未明顯交叉，其實所有指標都不能完美，完美就會失準，投機在若即若離半夢半醒半藝術半技術半幻想時最佳。

“若向上行的話，可能先再試25000前，回幾百點，然後將以很快的速度突破25000，而等到新聞媒體大肆報導時，可能已經26000之上了。”

這個想法很吸引，也符合眾人皆醉，因為大部人不會認同這種未來的假設。

最近幾次在25000關前回撤，而其中兩次都超過一千點，讓我想起2015年的3月份的走勢，有幾分相似，再加上三線匯聚，爆邊可期，所以即使不像2015年般大，一半波幅也不錯。

若向下爆發的話，必須美股配合，出現一些未知的消息推動，而下方判斷位為24000及23800期指。

近年很多單邊趨勢爆發都是假期後出現，而方向則至少要看星期初的走勢，暫時評估向上機會大一些。

下週繼續之前橫行上落模式而不走單邊的機會當然存在，若是這樣，爆邊幻想就當是南柯一夢。

人總是因有夢想而偉大，看週一二走勢如何再應變。

言盡於此， 恕不回答斷章取義的問題。

Option Jack

〈期權投機風險大，輸得起先好玩〉

個人的交易方法並不適合大部分投資者。建議找到適合自己個性的有效交易策略。
以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，投資人應有所取捨。

https://optionsjack.com/%e3%80%90%e6%93%8d%e4%bd%9c%e6%97%…/

【操作日誌0507】不死熊證

港股連日跟隨美股急升急回，長假期前4月29日，受惠於當日美股勁升，港股夜期升近24770，美股Dow J. futures隔日再升至反彈新高24792，剛好港股該日假期，恆指黑期一度升至25100之上。

在此之前，陰謀論者已不下一次喧鬧說：25000之上熊證必被殺。
然而，這次又剛好遇著Trump提出重啟貿易戰，美股下跌。
港股星期一開市已跟隨跌回24000之下。

25000之上的熊證始終不死，多次不死反賺，我很不明白陰謀論者，經常說大戶一定要殺某些重牛或重熊區，而且用「一定」的字眼，市場哪有一定這回事？

可能他們永遠搞不懂，為了推動指數炒高2～300點，要用多少資金？而為了殺區區3數千手的牛熊證區？
其實收回也可以再買過，又不是被判死刑。

陰謀論者可能經常有被害妄想症，總是覺得大戶町緊他的持倉及止蝕位來升跌。

有些認為，每天升跌的劇本都是大戶早一天就寫定好，目的就是要坑殺散戶？

陰謀論者永遠用陰謀論來解讀市場每一波升跌，而不知道其實大部分時間跟隨美股期貨升跌。
根本冇人在乎你做對做錯方向，止損位放在哪裏，也不會為了殺牛殺熊推高推低，他們以為市場只有陰謀，沒有隨機。

昨天港股收市時段，美指期貨剛好在反彈高位，港股漲回24000以上收市，今早又要受外圍股市回跌而低開，整個4月份延伸至今，皆是炒經濟未來會從谷底復甦，偷步超前再超前，到第三季，第四季，甚至明年，唯這種情況不能拖得太久。

沒有趨勢只有震盪是最近的市場特色，衍生出更多人用牛熊證陰謀論來解讀市場。

Option Jack

港股連日跟隨美股急升急回，長假期前4月29日，受惠於當日美股勁升，港股夜期升近24770，美股Dow J. futures隔日再升至反彈新高24792，剛好港股該日假期，恆指黑期一度升至25100之上。 在此之前，陰謀論者已不下一次喧鬧說：25000....

【勿用投資的態度來參與投機】

投資股票與期貨交易，有著明顯不同的地方，尤其是交易手法方面。
期貨是杠桿交易，必須隨時有止損的準備，很多投資人把股票投資的態度，放在期貨交易上，結果不難想像，而且很快有結果。

期權卻是比起期貨交易更具有杠桿的力量及彈性的工具，如只在一對一等量的情況下，期權自然比期貨風險低很多，所以投機期權的通常會放大交易量，也即是放大比例杠桿，也基於期權的特性，所以交易期貨與期權是應該有不同的態度與策略。

在期權領域裏的部署態度及心態，永遠不能以股票投資的態度來應對，也不能以期貨交易的態度來操作。
期貨講求方向區間波幅靠反應來獲利，期權則講究時間值及中期方向的策略部署。

期貨必須有6成以上把握，才應進行交易，但期權有時只有1成把握，也值得交易，為何？
因為期權long side （買方），有「輸有限」的功能，你能承受多少虧損，就壓注多少金額，最大虧損就是輸掉你所買入的，所以盡管只有1成勝算，但若是有20倍的潛在想像利潤時，這筆交易就值得適量壓注，就像買冷門獨贏一樣。

這就是當中的分別，但不少投資人卻以勝負比率來衡量策略的成敗，這是對期權交易認知的不足之處。

期權還有一個優勝的地方，讓我有勇氣放在追勢、逆勢、加注及換月換行使價的策略運用上，尤其是在高引伸波幅時，這也是讓我迷戀期權25年的主因。

Option Jack

投資股票與期貨交易，有著明顯不同的地方，尤其是交易手法方面。 期貨是杠桿交易，必須隨時有止損的準備，很多投資人把股票投資的態度，放在期貨交易上，結果不難想像，而且很快有結果。   期權卻是比起期貨交易更具....

【一萬%的引伸波幅 你敢short 嗎？】

怕各位以為我打多過零，所以用中文字「一萬」來寫上星期6月期油10,000%的IV

4月22日星期三6月期油1元、2元及3元的put ，就超過1萬。
當天前一日還在驚訝超過1,000%的iv，原來有超過10,000%。

(圖中所見，因為超過Sp trader的計算上限10025%，所以幾個bid ask IV 數字一樣。)

這種歷史難得一見的景象，作為options trader的我，當然要參與，雖然份量很少，但也要見證在10000% short，後來是盈利還是虧損？

因為比對之前水平按金已被提高五倍以上，只是志在參與，short put很少量。

第一次炒期油是在1991年的第一次波斯灣戰爭時；第一次炒期油Options是在1998年。
在商品市場上，期油本來就比其他商品波幅大，平常都超過70%iv。

4月27及28日，6月期油再次被大型期油ETF USO沽售轉月，6月期油再跌至10元。

市場上又湧出很多從沒炒過期油的，竟然同大家分析期油風險，說隨時再跌至負數。
很多分析員不是靠經歷來解析風險，而是靠解讀新聞來說風險。
6月期油隨即從當日10.07元回升至今天19元之上，3天回升8成幾。

別人恐慌我買入是永遠正確的理論，但知易難行。

有些人很喜歡在已經發生的事情上再火上添油， 例如匯控跌至40元之下時，很多人才說可以跌破30。
就如騰訊前年跌至270元時，很多人說會跌至200元之下一樣。

註：上次跌破0至負40元的是5月期油，因為最後交易日或平倉日不然有現貨交收風險所致，而6月期油最低是6.51，5月19日才是最後交易日。

Option Jack

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