在網上其實很少看到有關買入時間價差的實例分析，更不用說事前的部署建議，大部分都是在教科書的理論，而真正實踐交易詳情的可說寥寥可數。
8月6日及11日我在Fortune Insight prime發表了兩篇詳細的美團（03690 ）long 9月short 8月的long calendar call spread 部署策略及原因。
損失有限，風險低，賺時間值皆是這策略的優勢。
但不能經常使用。
今天8月期權到期日，也是整套spread的最後交易日，用最大損失計算淨利潤近9倍，9倍以一般期權long 來比較不算很多，但問題是這個策略全額虧損的機率不高，而且過程可賺時間值，但又不是Naked short的賺有限，所以這套倉敢放大注碼，不是一般簡單的long可比。
尊重版權請訂閱
https://prime.fortuneinsight.com/web/register/optionjack
（詳情請訂閱我在Fortune Insight Prime的文章）
記得幾年前出席一個財經節目訪問，完場前，主持例牌問有無持有以上股份（最少講左5隻股），我的答案是：我持有以上全部股份的衍生產品，主持一下也為之愕然。
分析員永遠都沒有持有以上股份卻可說得頭頭是道，充分顯示紙上談兵的厲害，交易員永遠不敢肯定去向，經常作好最壞打算，永遠用可能來分析，當然不夠吸引。
若只依循那些陳腔濫調的理論來交易，很難操作得好成績，更別說可以靠著交易來維持生計。
長期能留在市場上的分析員會愈來愈多，但長期留在戰場上的交易員卻只會愈來愈少，因為分析員不容易犯錯，而交易員卻很容易被淘汰，2018年就淘汰了8成的交易員。
分析不需負責後果，可以很完美，容易獲得掌聲；而交易必須自己承擔判斷對錯的盈虧，沒有掌聲。
真交易時，卻經常面對進退失據，沒有退路的困境。
守穩就繼續持貨，守不住就先止蝕？
說來簡單，如何判斷為守穩才是問題所在。
「有沒有持有以上股份？」
「沒有。」
永遠都沒有持有以上股份？
既然鼓勵大家持有，為何自己沒有呢？
分析員沒有月結單，沒有盈虧，所以永遠都可以輕鬆應對，不用付出任何代價。
交易員要對自己的月結單負責，因為在他的月結單裏面盈虧分明。
分析員不會被震倉，因為他沒有持倉。
分析員沒有猶豫，所以分析肯定，交易員沒有肯定，只有猶豫。
分析，就像坐在電視旁邊作生死批判的球迷，聽起來很有道理，卻完全不懂踢球。
而交易員，就像在場中比賽的球員，汗流披面，不找理由，不能重來，沒有後悔，默默承受賽果。
上週末終於看到有標題認為，香港的傳統舊經濟股翻生，新經濟股有泡沫味道的標題。
我心裏想的是，這情況不是已經持續了一個月了嗎？ 新經濟股如騰訊，已從高位輾轉跌回500元附近，才說過高，是否太遲了？說不定已跌完。
用標題說明已發生的事，是否太後知後覺？
是8月17日（一）A股急升破波段高位，傳統股份跟隨繼續帶領恆指最高升至25600附近，然而8月18日星期二，傳統經濟股又是威風一天就無以為繼，反而前一天仍然疲軟無力的新經濟股例如騰訊（0700），阿里巴巴（9988），都明顯跑贏大市，京東（09618）在業績大幅度好過預期的情況下急升，美團（03690）在再次染藍失敗的情況下，竟能低開高走更突破歷史新高。
8月18日星期二我在FI 文章標題用：新經濟股出現轉機來形容當天的市場變化。
交易員必須走在市場最前端，在事情未發生前或是剛剛開始時就要部署。
金融股及科技股輪流炒作，跟不上節奏的，或反應慢一些的就很容易變成後知後覺，醒覺時已走完一個短周期，低沽高追而來回止損。
大家應該感受到指數越來越「難玩」，繼續炒股不炒市，炒波幅不炒趨勢的策略為妙。
恆指嚴重落後於中美股市，新舊經濟股的輪動，讓指數升跌得莫名其妙，唯必須反思的是，隨時要作準備美股出現調整時對港股的衝擊。
上兩星期用了兩篇詳盡篇幅來分析的美團的long 9 月short 8月， Calendar call spread 低風險策略，今天明顯出現利潤，比對最大損失金額多出3倍浮動利潤，主要是因為兩個月的iv差很闊，造成低風險套利機會，calendar call spread表面是long，因為虧損有限，但實際上不是long，因為時間值對策略有利，兩星期以來賺的都是時間值及IV。
（詳情請訂閱我在Fortune Insight Prime的文章）
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前天（8月19日）美國聯儲局公布了上月的議息紀錄，委員們認為引入孳息曲線來控制利率的用處不大，這讓市場有失望，消息拖累美股三大指數由升轉跌，標普及納指由歷史高位回落，倒跌收市。
美滙指數也由波段低位顯著反彈，歐元、日元，金價皆跌，尤其是黃金。
然而昨天（8月20日）恆指低開最多跌超過500餘點，但仍然以舊經濟股跌為主，例如友邦、中移動、匯控及內銀股等，新經濟股反而持穩，這是關鍵的轉折點，昨晚美股失而復得，倒升收市，納指更強勢破頂，今天香港科技指數跟隨，恆指又升回25000之上，恆指仍然嚴重落後於外圍，中美指數一回，港股跌一千，從星期一（8月17日）高位計算到昨天低位剛好接近1000點。
其實自7月中開始，每次高位回落都是900至1200點之間：
7月15日高位25888跌至7月20日低位24766，約1100點，然後反彈爬升至…
7月22日高位25779跌至7月27日低位24586，約1200點。
然後…
7月30日高位25197跌至8月3日的低位24256，約1000點。
然後又反彈爬升……
8月6日25201高位，一天後跌至8月7日的24167，約1000點。
然後又……
8月17日的25588，當好友狂歡時，又跌至昨天的24621，約967點，當淡友驚喜之餘又反彈，再一次回調1000點節奏。
恆指在中美股市強勢之中，卻選擇了波段上落，沒有方向，沒有趨勢，做恆指趨勢程式交易系統全部來回慘敗，幾年前很多新手們都是爭先恐後的排隊付費報名學習恆指程式交易模式的講座，當初學到的變成最近的集體墳場。
所以經常說，交易必須靠個人累積經驗，不然的話，只會：學得越多輸得越徹底。
自7月中開始，恆指每次波段高位在4天內回跌約1000點，然後又再輾轉爬升，若未來跌超過4天，或超過1200點，小心節奏改變了。
之前低位每次止損之後都反彈，每次跌破都是假跌破，每次突破都是假突破，可說是誰先止損誰先死，是誰說止損永遠是對的？
美股中的納斯達克指數昨晚再強勢破歷史新高，高處不勝寒，若美股回調對港股的衝擊不可不防。
美股熱潮最近已發展到連從來不玩美國股票的投資人也開設美股戶口交易，茶餐廳老闆娘也滔滔不絕與客人討論美股，這是一個見頂的前兆嗎？
是的，過往都是這樣，看這次美股能延續到什麼時候，但不跟趨勢可能又錯過更大的升幅，所以既然港股嚴重落後買美股不如買香港科技指數股份，但注碼不能大以防下不了車。
〈期權投機風險大，輸得起先好玩〉
個人的交易方法並不適合大部分投資者。建議找到適合自己個性的有效交易策略。
以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，投資人應有所取捨。
報章雜誌或網上的財經分析標題，是一個風向球，裡面充滿過度的憂慮絕望或樂觀雄心的矛盾。
編輯們通常會投其所好，捕捉投資者心理，以達到吸睛的效果，將分析員的某些看法放大，變成標題，雖然只是行銷的手法，但卻充分反映投資者對市場的心理：恐懼或樂觀。
只統計今年出現在財經周刊封面的標題，只要有寫方向或指數水平的，錯誤率高達75%以上。
這彷彿是股市風向球定位的最佳反向分析工具。
3月底還看到很多封面標題寫港股會跌破20000點，港股反彈。
4月尾不少標題唱好港股會升上25000之上，結果恆指始終上不了25000。
五月初新聞標題瘋狂提醒投資人，小心負油價再現，千萬別買期油，結果期油節節上升。
7月初標題過度樂觀，多的是28000點目標位分析，有些甚至寫3萬。
還記得1至3年前最熱門的標題是什麼嗎？
就是 長揸 煤氣、匯豐、領展等收息股。
世事常變，用現在的角度看未來是不自量力的。
所以我喜歡與分析標題反向思考，喜歡與大眾看法不同，這個「壞」習慣就是讓我能在這個殺戮戰場30多年活下來的原因，也讓我在捕捉市場氣氛這個環節上省去一些功夫及時間。
投機不能太認真，太多分析工具只會徒添煩惱，自亂陣腳，互相矛盾。
幾十種分析工具，幾十個指標，幾十條移動平均線，無數的黃金分割率，造成草木皆兵，很多指標都只能用作事後解析，對即時抉策毫無幫助。
每200點一個壓力，每跌200點一個支持，如何止損？
哪一個才是真的？
沉醉在旁門左道中久了，容易迷失於永遠不肯放棄的死局中，投機，不是很努力就會成功，而是要很耐心。
認真就輸了，簡單就贏了。
在有豐富經歷之前，勿沉醉於過多坊間繆誤。
環球市場變動加劇，尤其是外匯及商品市場，美元下挫，黃金白銀，歐元澳幣…等均創出多年的新高，走出過去幾年的悶局，
尤其是歐元，7月初直播時還在1.1250附近建議長期持有至年底目標1.2000，沒想到月底已經升至1.1900，對貨幣市場來說，算是很大的變動。
昨天結算日，港股在高低震蕩中下跌，一改過去結算日很平靜的慣性，這是否意味著八月初有不一樣的走勢？
港股昨天在結算日振幅加劇，高低幅度超過600點，撇除昨天的波幅高低的話，其實這一星期包括今天，每天高位都在24950附近…然後回跌。
《四個策略選擇部署月初走勢》
若憧憬未來會像六月及七月初的上升走勢，八月初應該是上漲的，所謂一不離二，二不離三，用賭場法則，既然上兩次都賭對，買到斷欖為止。
所以壓住第三次月初爆上這是一個不錯的策略，但恆指本週仍未能克服兩萬五的重要壓力位，以防壓錯方向，第二個策略是，等下週初能突破兩萬五再分段分注開好倉，這個做法比較適合穩健投資者，但也不一定做到真正穩妥，看昨天的雲霄飛車般的走勢，包括夜市期貨，好淡倉都被殺個片甲不留可見，這就是追勢交易系統或一些短線技術分析的死穴，當技術分析遇著隨機走勢時，變成來回虧損的遺憾。
第三個策略是做淡，港股連續5天收市都在25000之下，50天線多次險守，壓注淡倉賭8月初是往下發展，這個做法當然要中美股市配合，港股受疫情及中美角力的影響，持續偏弱，從美元下跌的優勢也不能拉升港股可見。
月初壓淡倉的話，若下周升破25000點止損，用300點拼往下跌的1200點，1賠4的賭注。
若用期權部署，還可以選擇用long strangle的第四個策略：兩邊long，就是long call也long put，如果單邊市趨勢在下周出來，獲利的一邊應夠抵銷錯向的虧損的一邊，除非繼續盤整不動，就會出現兩邊虧的情況。
無論用哪個策略，可以簡單使用25000作一個好淡分界線，下星期一若股市可以在早段升穿兩萬五，而且持穩，向上的機會大增，做淡的要止損，相反若港股低開低走，必定是今晚的美國股市走勢偏弱或下跌，或是香港本地的疫情再加劇等消息，港股可能會低開低走形成25000多次上破不成，變成下跌浪。
或許還可以做淡新經濟股，舊經濟股造好倉，下周出方向再止損錯向的一邊，風險在於月初仍然繼續震盪無方向。
投機就是這樣，做槓桿必須止蝕，無論你用哪一個策略都有他的死穴，都有它自身的優缺點，看每個人的個性及承受能力。
〈期權投機風險大，輸得起先好玩〉
個人的交易方法並不適合大部分投資者。建議找到適合自己個性的有效交易策略。
以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，投資人應有所取捨。
盡用long的優勢
別把優勢轉為劣勢！
眾所周知long有虧損有限的優勢，錯方向時不用止蝕，有時還會在到期前由虧轉盈的驚喜，可博倍數利潤，是long的最佳優勢。
如果是即月long注碼應該盡量小，不然很難會在過程中不去注意它，所謂：關心必亂，擔心必死，贏面又低，時間值消耗得快。
注碼大，不但難贏到大倍數，更容易在過程中止蝕，或是在微利中震走，賺少了等於輸。
近月份long因為槓桿大，在金額上絕對應該比大家習慣的窩輪牛熊證注碼細。
Long的劣勢是不進則退，對方向未必賺錯方向一定輸。
所以通常會利用在技術圖形突破或轉折變數，不確定的關鍵位置時才出手。
不過分析不如一個消息，很努力不一定會有回報。
就如同昨天的港版納指入選名單股份及港交所，股價突然急升，long call會出現大倍數利潤。
而今天卻剛好相反。
所以期權long並不是看升long call看跌long put，有賺就走這麼簡單，注碼控制及時機非常重要，還要有賺倍數利潤的胸懷。
圖為港交所7月360 call 日線
走上全職交易之路，不只是選擇一種職業，更是選擇一種生活方式，很多人聽到都趨之若鶩，無不垂涎三尺。
人們總是產生很多美好的幻想，以為每天只需打開電腦，看看走勢圖，按幾下keyboard，電腦軟件幫你篩選股票及買賣時機，只需在家工作，真正做到stay-at-home trade，不用每天趕著去上班，可睡到9點開盤前，10點多再出去吃早餐，多麼優遊自在的日子。
每月交易賺的利潤，可一半作生活所須，另一半當作往後的風險管理資金，多賺了就換部新車，獎賞一下自己。
以後定時修改一下自己的交易軟件選股策略等，跟著程式做。
有突發預期時，則作另類的投機應對或對沖，分開中短線的投資概念，假日時找三五同行知己暢聚，拿著酒杯慶祝，各自吹噓自己交易的戰績。
是這樣嗎？醒醒吧！
以上的都是夢！然而，自由的全職交易員可能是最接近夢想卻又最偏離夢想的行業。
靠交易過生活，在時間表面上看似很自由，但有誰能真正做到全面自由。
天天在市場上獲利？那只是夢幻中的情境或是廣告詞句而已。
現實的境況是，幾星期都等不到出手的好機會，在不想再等的情況下倉促主動出擊，卻遇著市場逆向被逼止蝕，幾天後重來，又遇著市場一個突發新聞，一個Twitter文章推翻一切，消息影響走勢而逆轉，被逼再止蝕，不是說 止蝕永遠是對的嗎？
或是程式交易連環虧損，是誰在說：即使在睡覺時程式都會幫你賺錢？現實剛好相反。
一些交易系統一段時間會有出色的表現，但在某些週期卻會連續虧損，其實這也是正常不過的事情，但若依靠交易利潤來維持家庭開支的時候，這卻變得很不正常了。
後來，就是為著追回損失的不甘，將所有交易法則拋諸腦後，放棄連續幾次誤鳴的交易訊號， 尋找新的交易模式，在沒有實際測試的情況下，憑著自己的經驗鋌而走險，「再博多次」，結果…有賺，但不能彌補之前損失，於是再博下去，卻由盈轉虧，
再次失敗，始終等不到奇蹟出現。
期權之道在乎耐心，「等」成為成功交易員永遠追隨的座右銘，但現實卻是要與時間競賽，更要跑贏「時間值」。
生活支出不能等，小孩學費不能等，養車費用不能等，供樓款項，銀行更不會通融等你下一筆交易獲利後再繳。
一場小戰役賺得的小利潤時，卻不夠之前損失而不肯收手，以致得而復失，急著收復失地卻越陷越深，每天自責錯失的機會，獲利時總覺賺得不夠，虧損時感覺自己不夠努力，造成信號混亂，太接近市場，變成草木皆兵，過往信賴可長期作戰獲利的交易系統完全陷於癱瘓狀態。
沒有盈利前，只能臨時在交易資本裏抽取部分作應急，資本額度剩下越少，交易起來越是膽戰心驚，不能再輸的強求，變成越急越亂…漸漸的，夢幻的自由之路只能留在不堪回首的夢裡。
當現實與幻境產生摩擦時，這條路就只會變成無限沉重的負擔。
經常在訊息裏問我，想辭退工作當個自由自在的全職交易員資本額需多少，是否可行的網友們，你們是在嚮往每天睡到自然醒的悠閒？抑或是收盤後可以去對著維港海景「happy hour」，拿著酒杯思考著未來策略的悠閒與浪漫？還有什麼？
你在群組裡訴苦，發洩一下自己的逆境時，只會換來戰友們在背後的偷笑及幸災樂禍。
你在群組的洋洋得意， 炫耀自己的戰績時，只會換來戰友在背後的妒忌與咀咒。
交易員大獲全勝時，身邊根本冇真朋友，全是等著你下次虧損的假朋友。
當你一敗塗地時，身邊連假朋友都冇。
所以為何我常說，全職交易之路是：一個人的武林。
能走上財務自由的第一步，固然可喜可賀，但它的代價是過程無限孤寂，全程非常寂靜，清靜到只聽到自己的心跳聲，時刻面對矛盾與心裡掙扎。
絕大部分的參賽者，都在半途中倒下。
Option Jack
多年交易的路上，我的師傅就是「嘗試與虧損」。
虧損讓我學到保本先，嘗試讓我學到順勢與逆勢之分，虧損讓我學到時間(值)可以沖淡一切。
學到長痛不如短痛。
學會分散風險…
學會了偉大的程式不如簡單一式
學會了基本分析不如一個消息
虧損後 才能真正“學會”
https://www.facebook.com/Tonghaidirectspot/videos/318507049311479/?t=7
https://www.facebook.com/Tonghaidirectspot/videos/318507049311479/
山盟海誓死看一邊，只會加速被淘汰。
入市，止蝕，加注，減注，轉身，平倉，無倉，開倉，分注，偷步，逆勢，順勢，分段平，分段止…離開賭場等等…，均是交易的過程，面對震動的猶豫，剎那間的決心比看對看錯方向還重要。
先分開投資與投機的立場，投機經常要推倒之前的看法，每天都是一個新環境，新挑戰，不然好淡分界線有何意義。
在你扣下扳機的一刻，絕對需要勇氣及信心，就像一頭喪屍靠近，而只剩下你一人一槍一子彈，還必須要一槍命中它頭部的艱巨任務，否則…
投機市場上每個人的觀點角度及面對盈虧的心態不可能相同，所以交易就像「一個人的武林」，沒有敵人，沒有朋友，沒有團隊，無法溝通，不必提醒，只有輸贏，原途只有自己的心跳聲陪跑著，自己承擔盈與虧，喜與悲。
Option Jack
歐式期權價內篇
上次分析了深入價內而即將到期的歐式指數期權，今次分析還有一段時間才到期的價內期權值。
價內期權合理值這個問題，連很多自稱期權專家、高手都未必能正確的回答，而且期指不停跳動，要在電光火石之間心算答案，繼而掛單、改單、成交。
多年來這問題我已答過不下於200次，但仍然困擾著不少期權投資者，其實有幾個很簡單的步驟，只要心算已經可以10秒內計算到ITM的合理價值。
這次同樣以5個簡單步驟指引：
《計、分、排、改、成》
今日寫的同樣是歐式期權，但與上星期的深入價內期權，在計算上可有很大的分別，須把時間值計算在內。
Step 1，計：計算
例如持有指數7月期權Long call 24400，而7月期貨在24850時，（留意要計算的是7月期貨，不是6月，也不是恆生指數現貨），這屬於中幅度ITM.......
.....
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記得在五月底港交所股價當時在272附近時，在幾次直播中都曾經充滿信心的分析過第一目標在300元，終極可能在330。
不過在經過六月初的指數急升，港交所未能升抵300，又經歷指數急速跌破24000，而港交所股價也兩度跌回290元之下，持有short put的經常面對利潤會收窄幾成，持有long call的情況更糟，幾次由盈轉虧，震走部份倉後，隔天又要追過，終於升破300元。
所以經常強調，持有期權倉，過程比結果重要，期權因為放大槓桿，過程是最大的考驗，不是賭結果（到期日），如有時光機直接去到結果當日，才可以賺盡。
槓桿市場交易，本來就是細倉冇肉食，大倉怕錯向的矛盾。
這次港交所最終成功突破300元，利潤雖不少，但完全不覺興奮，只可以說是慘勝。
事後看圖說故事很簡單：20天線未穿不止蝕不止賺。
如果我是分析員，當然可以大大聲的說：我又中了，厲害吧。
分析員不會被震倉，沒有猶疑，因為他們從來都沒有持有以上股份。
而交易員經常面對兩難，被迫減注。
因即使很有信心的賭注或看法，隨時也會被一波環球股市大浪摧毀，不得不作好最壞打算，儘管明白強勢股回不過兩日。
自4月份以來市況走勢飄忽波動，經常玩島形gap up gap down反覆轉勢，急漲急跌上落的日子，全受美國股市及突發消息所控。
一個真正炒股不炒市的周期，會維持多久？
圖表由 #霸才智贏 提供
曾收到不少新手們的問題，long多少要止損？價內多少才獲利平倉？
如涉及一些止損、逆向加碼、引伸波幅高低評估及獲利時點的猶豫等，事情就變得很複雜了。
再加上美股升跌節奏難測，持倉大很容易在震盪中淹沒，而long呢？
在期權市場long的意思是買入期權，可以是long call或long put……
理論上來說long獲利無限，最大損失就是所投入的金額，所以我們可試著回到最基本，把複雜事情簡單化，不用設定止損位，到期時自動止損。
……
每次投入的long都預先 作好最壞的打算，所投入的金額可能會面對全部損失，自己衡量一下是否能承受得起，再決定是否還要做這筆交易。
或是選擇買少一些張數，若只有一張合約的最大損失金額仍然覺得很多，不太能承受的話，就選擇比較遠距離一些的行使價，要不就是換到股票期權市場去看看，每張合約的交易門檻比起小型期指期權還要低。
……
因為持倉很少，所以不用止損，這樣就可以去除了long倉在過程中被震走的困擾……
所以先走出第一步，就是控制注碼，小注籌碼做得好，才有資格放大注碼。
市況回調對持有股份的投資者影響並不算太大，但若是以高槓桿衍生產品期權long call即月來交易的投機者，則影響會非常巨大，一天的小幅度回調，call可能已經下跌一半，在相反的情況下，put價也是一樣，有倍數利潤時，期權long的持倉，很快變為利潤減半，對於博取大倍數利潤的期權投機的確是一個大考驗。
……
有些投資人的交易策略永遠都是有賺就走，全進全出的交易習慣，就很難會賺到大倍數，錯過了無數次10倍以上利潤的機會，做錯的交易就全額虧損，這種交易方法是最要不得的long策略，長玩必輸。
獲利時若Call回跌一半時必須止賺？這是一個不錯的選擇，可避免由盈轉虧得而復失的困局。
所以在期權短線追求快速獲利的意念上，必須也要作好心理準備在利潤急速回撤時的無奈及應變。
……
Opton Jack
原文共1900字
https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/485343
我願意花一些代價去印證自己的看法是否正確，交易員，每一筆交易都有「價」。
自5月21日開始，道指期貨高於恆生指數期貨，5月29日，恆指6月期貨低於道指期貨曾超過2600點，我作出第二注入市買入恆生指數6月期貨及沽出道指6月期貨的跨市場價差交易。
道瓊斯工業指數高於恆生指數的點數，是有史以來的最高逆差，30多年交易以來何曾見過恆指低於道指？
2018年10月份出現過第一次恆指低於道指700點，不到一星期，恆指追回並重新高於道指期貨1000多點。
我當時也是第一次作買入恆指沽空道指的價差交易，贏得很輕鬆順利。而這次……
……所以我一路在過程中都沒有說得很詳細的交易方法，例如張數比例及所需按金等，主要是害怕不懂價差的投資新手胡亂跟「瘋」。
因為恆指期貨是港幣計價，而道指期貨是美元計價，絕對不能胡亂做價差，一定要計算合約量及匯率來調整張數，才能作兩個不同市場，不同貨幣計價及不同合約量的價差交易。
……
其實估算也很簡單，小期指每點10元港幣，小道指每點5元美金……
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Option Jack
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這問題我已答過不下於100次，但仍然困擾著不少期權投資者，其實有幾個很簡單的步驟，只要心算已經可以計算到ITM期權的合理價值。
5個簡單步驟指引：計、分、排、改、成～讓你在價內期權平倉開倉時都不吃虧，10秒內可以掛單排價。
我是實務交易員，並非理論分析員，不會說一些搬字過紙的理論廢話，而且我非常了解9點15分到9點45分的開市時段對持倉者的關鍵及迫切性，期指慢30秒已經差100幾點變動。
而深入價內期權值，又接近標的delta值1的波幅，您必須在「電光火石」之間掛單排價……成交。
今日先寫歐式期權
步驟一，計：計算
如果是歐式期權：例如指數期權已經深入價內，6月期指在24050，你持有一張6月25000 long put，想平倉時，假設莊家買賣報價是880 bid/1025 ask 很寬闊而無所適從？
首先必須比對的是同月期貨指數水平，記住不是現貨大市的恆生指數。
假設只剩下兩三天就到期，先要計算內在值，6月期指若在24050，25000 put的內在值是多少?
...
...
步驟二，分：分注
如果你只得一張合約，可以直接跳過此欄，看步驟三：排價的技巧，如果多過一張合約，例如持有5張合約，應該先排1張，即使排錯，被市場立即成交了，吃虧了點數，還可以自我安慰，慶幸自己只排一張不是五張。
第一張排出後馬上成交了，表示...
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Option Jack
美聯儲低息維持兩年的悲觀預測，引發市場對未來經濟的憂慮，公佈後在亞洲時段的美股期貨見真章：急挫。
上星期非農就業人數 激增，指數急升，卻在3天內蒸發，充滿戲劇性的逆轉，可見市場人心轉變之快。
...
不進則退，25000無力再上，則要逆向思維，跌破24900點只是其中一個確認參考而已，當然要看美股走勢....
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【用歌名寫日誌】0607
自6月1日起，指數 一路向北，夜期突破25000，可惜 升得太遲，持淡倉或被震走了好倉的朋友， 我知道你很難過，但這就是市場， 說好不哭， 世事如棋，裡面充滿隨機與變數。
5月份多次來回震蕩， 浪費了很多彈藥，6月1 日，本以為可以 安靜幾天，卻又出現逆轉的跡象，讓我 心動，忍不住又開始 那有一天不short put及 每天long call多一些， 明明就明白可能又是 一場遊戲一場夢。
由恐懼23000之下到升破25000，短短5天，有些 過火， 淘汰不少好倉，但交易不能 心太軟，圖型與觸覺告訴我甚麼就做什麼。
匯控幾次 分手後再做朋友，5月底該突破卻被壓下long call變 牆紙， 我等到花兒快謝了才升穿40， 遲來的春天好過無。
中人壽及平保 忽然之間， 由弱轉強突破50天線，落後股份可期待。
交易員最難的是應變及 勇氣，隨時都應作好上落車的準備，這些早就寫在我的 心裡日記裡。
裏面共有幾多首歌名？
最先並回答對的一位朋友 可加入我個人whatsapp group。
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5月29日星期五，恆指在23000點之下，香港市場瀰漫著悲觀的情緒，財經新聞標題無一不標示股市會再跌的機會云云。
有些寫著會跌破2萬，有些寫著別急著買，資金流走對股市不利，有些寫著會出現另外一隻腳，接近上次低位21139，然而指數早就反映投資人的悲觀情緒，甚至過份預期了市場去向，上星期五美股最終由跌轉升收市，而Trump的回應也不像一般人想像般的嚴重，6月1日星期一跳空高開在全日最低位，並節節上升，開市已升穿我心中的多空分界線：23300。
不是馬後砲，上星期直播：不能看太淡，有淡倉以23100期指來判斷，也推薦過幾次冷門馬：匯控。
本來上星期五個人持有的好淡倉皆有，當時觀看去年的走勢是5月下跌6月會反彈，所以對於6月趨勢並不像一般投資大眾般悲觀，自己從期指技術圖形畫訂一條多空分界線，大約是23100附近，相當於現貨指數在23300，心理早打算好升破這點，我的淡倉必須止損，好單保留，並看情況加倉。
我不喜歡與市場大眾的想法一樣，這是能在市場上長期生存下來的原因。
6月1日 股市急漲700多點收市，估多無謂跟勢最實際。
本周也連漲5天，指數又重回5月份的區間頂部附近，今天帶動指數再升400的，不是「係人都知」的騰訊，港交所，友邦等，反而是分析員們叫「勿買」的地產、匯控及恆生…等。
上落震盪市況（4，5月份）久了，當大家也習慣了之後，通常要換週期就是一個趨勢，今天匯控難得出現升4％，收在40.50，換來的是期權3天8倍升幅的call。
還有前天提及的冷馬比亞迪。
輪流升可能成為未來新週期的特性。
圖為：滙控即月40元call 30分鐘
恆指道指3天收窄過千點。
恆指自上周五恐懼日開始爆上1400點，再次見證財經新聞標題經常燈的好例子。
領展真的已見終極底
港交不到300不收手
匯豐爛船還有三斤釘
平保打破節奏即上升
友邦爆上冇貨的遺憾
美團爆上快終極
唯獨騰訊升得少
中生製藥再爆過
還有冷門比亞迪
小米……
更多分析見下午陳刀仔
直播室。
【究竟一時的睇法可以值多少錢】
我們做交易，尤其是期權，一個預期，想法或夢想…
都是先要衡量這個預期值多少錢，即是如果看錯的話，會倍上多少？
十萬、五萬、一萬、定係一千？
你願意為自己一個夢想或判斷，如果不幸錯誤時付出多少代價，實際上是經常會錯誤。
期權long可輕易計算，short也可以勉強計算止蝕位置。
所以每一筆交易都有價，不能只想著自己這次看對時能賺多少？不能漫無目的地不理會後果，用無限錢去買一個夢。
有些人甚至買入股票，只是為了收區區幾厘利息，結果股價卻跌幾成。
道指恆指期貨至週五晚，相差2600餘點，相信未來再放大的空間有限，自己判斷漸漸收窄的機會大些。
再放大超過4000點止損，YM／HS收窄至持平再相遇時平倉。
(交易，當然還要計算合約量及匯率調整張數)
我願意花一些錢去印證自己的看法是否正確。
交易員，每一筆交易都有‘價’。
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道指恆指逆差2000點以上。
保力加上下線終於跌破，本以為會在結算日後才出方向，世事難料，五月份裡第二次過千點跌幅，別以為這次可以像之前一般，又反复升回24000之上。
Don't dream It's over！
上週見經常領先的地產股新地(0016)，出現不尋常的下跌，暗暗埋下這次急跌的伏筆，而週四在尾段時，期指偏軟至24100附近，一反過往跟著ES期貨上落的節奏，見不妥但未有動作，直至當晚夜期跌穿24000時才醒覺大勢不妙，減倉並轉身，跌破23800且無力反彈跑輸美股，加大夜期指數期權對沖隔天個別股份的好倉。
昨天(週五)低開近600點，已比夜期更差，9點半開市首半小時便不問價殺出股份期權好倉，雖然5月份上落市況，持好倉並不多，淡倉只有騰訊Short call。
也慶幸有在夜期期權轉身淡對沖部分股份損失，但只算是輸少當贏。
11點公佈細節後，指數再急挫，發現自己還有些早已遺忘，等變廢紙，而且前一天浮動虧損已8成以上的5月Long put，竟能 反虧為盈，輸8、9成變倒贏2至4倍，例如領展(0823)、港鐵(0066)、恆地、銀娛及長和等。
本地股份跌得最兇狠。
25000點果真是一個長期的好淡分界線，多次衝不過，窄幅上落一段時間跌破區間，應該不容易很快又上破24000，更別說25000了。
下週首先觀察的是，先反彈或是先再跌？如是先彈，應該會受限於23300～23500之間，如是先低開跌一段，則再跌會分段平淡倉，週初若低於22000應會博一次小反彈，因為put iV 甚高。
