【操作日誌1128】

港股今日開市後即受壓，隔晚美股沒有預期大幅度突破新高，夜期尾段開始突然跑輸美股。
今日A股受壓， 加上中央收緊港股基金額度，今早開市後明顯偏弱。

個別股份方面，騰訊繼續保留short call 淡倉，今早只平了部分。
平保之前開short strangle 過早，經歷終極一升及調整行使價後，勉強追回之前損失。
友邦的遠月份short strangle 也開始有盈利。
之前重倉博的中移動，今日有平部分，保本為上，以防又是升半日。

追左兩次的內銀股，連續兩日減倉，由盈利轉平手，中午後指數急跌，又再重新入市建立939好倉，博上證反彈。

388港交所，上星期四在急回中，已經全平，目前無倉。

除了中移外，匯控也是好倉最多的股份，昨天及今天也適度減倉，避免指數真見頂。

其餘弱股博反彈的short put，大部分平，賺賠各半。
小量long call 的則看12月份是否會變廢紙，浮動虧損1半，long 本來就是以金額來作止蝕。

上星期強勢的新地，好倉部份，long call 有大半平倉，力保不失，因iv 急跌，short 仍然有3成利潤，跌穿今日AO位128元，會止賺。
新世界偏弱，跌破箱底，有少量試long put 。

指數方面，好倉判斷位為29700及29860附近。
升穿可能會重建好倉， 暫時持有昨天及今早建立的少量short call 作淡。

之前三隻全城看好的大藍籌：騰訊、友邦及平保，這兩日反跌得最傷，上周三我在策略王直播已經提醒小心，可惜我只有騰訊有做淡，其餘兩隻只有short strangle ，但短期跌幅已深，再賭淡反而不值博。
騰訊跌至395~387之間，才考慮博反彈short put 。
指數期權iv 處於15%'算是今年以來較高水平，可能結算前後，還有比較大的波幅，小心提防。

〈期權投機風險大，輸得起先好玩〉

個人的交易方法並不適合大部分投資者。建議找到適合自己個性的有效交易策略。
以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，投資人應有所取捨。

【操作日誌1125】非常態就是常態

當各分析員不斷的鼓吹，棄弱留強之際，我在1118日誌，卻表示尋找RSI低於30的連續下跌，又超賣的股份，作short put交易，例如江西銅中海外及中鋁...等。
還有中交建及中煤能源等超級殘股，皆在我周初的short put 或long call 部署之列。
在星期二的「Judgement day」出現極端的修正，強股回調，弱股反彈。

不少朋友問我，為何突然改變作風，會與以前的思維反其道而行。

表面看似散戶思維：愛追落後。其實不盡然，因強弱股之間的拉扯已到了極限，總有盡時！
在牛市的過程中，強股破新高，弱股超跌，只是資金面的短期流向問題，終會回復，這種情況在歷史上也不容易找到。
交易本來就要與眾人同，具有獨特的思維。

過去一週可見，強如騰訊也會回調，弱如中移動也會上升。
強如平保，也可從高位回落8%，弱如內銀也總有突破之機。

歷年來， 感恩節後美股升多過跌，而且幅度比例懸殊，夾在A股及美股之間的港股走勢，下星期又是一場硬仗！
目前接近全好倉面對，以10天線作好淡分界線！

挑戰3萬點的同時，不能忽略2017年的特性，板塊輪流炒。
不能一味的永遠迷信強股恆強！
今年的特色是非常態就是常態！

〈期權投機風險大，輸得起先好玩〉

圖表由power ticker 提供

個人的交易方法並不適合大部分投資者。建議找到適合自己個性的有效交易策略。
以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，投資人應有所取捨。

【投資有道 投機無道】

以理智，穩重及耐性來持倉

以瘋狂，貪婪及絕情來獲利

以留住青山及壯士斷腕的情操來止蝕

以機會無限及分散風險的態度來止賺

【林兄的槓桿再槓桿】

2001年科技網路泡沫爆破的第二年，金融市場快速變幻，異常精彩，也是善用技術分析追「勢」交易者之光輝燦爛的一年。他沽空標普指數期貨，以浮動利潤再加注沽空，即利用槓桿再加大槓桿，在此一役中，以12萬元港幣的資本炒至500萬元。

隨後在日經指數急跌35%的走勢波段裏，短短兩個月，再用30萬元以同樣手法炒至接近450萬元。靠的不是期權，只是期貨的槓桿。靠的不只是技術分析，而是膽量。靠的不只是信心，而是貪婪。不貪婪是不可能有這麼大的倍數利潤。

於是他辭去大行的高薪職位，踏入全職交易員生涯，全情投入期貨市場，追求無限大的天文數字及理想。12萬元起家的真實故事，伴隨著的是既漫長，又擔憂的情緒，從此，時刻思緒均離不開「交易」這兩個字生活，最後甚至將生命燃燒至盡頭，也義無反顧。

林兄在離世前，即使躺在病床上，他還是拿著手機在枕邊作期貨交易。為的只是……一個信念，一個不死的信念，永遠持倉的心願。他對交易的無悔，使我敬佩！
此書 特送給林兄致敬

希望他的這段故事，能給後輩一些啟示。

也是他讓我見證「倉在人在」的真實。
...

《想一夜致富就要不自量力》
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林兄並沒有多偉大的技術分析系統，也沒有雄厚的大行資本，只靠著「膽色與無悔」兩樣，在日經指數、日元及標普期貨市場上大獲全勝。用盡期貨的槓桿功能而成就一次又一次影響他一生的傳奇。

他的交易方法，其實並不複雜，只是用最愚蠢的散戶「溝貨」式交易，並作相反方向操作，沽空指數，買入日元，並在獲利途中加大持倉，以「反溝貨」式的方法，將浮動利潤，全數押注在同向加倉上，每賺超過幾倍的資本額，他或會領出一半本金，再把剩餘部分全數押注。
...
就是因為他第一筆投入的金額不大，已經有全額輸清的打算，所以敢做敢賠。例如沽空10手標普500期貨後，當期貨急跌，利用浮動利潤可作按金的優勢，再加大沽空倉投機。因為期貨商當年有即日交易按金減低一半的措施。結果他由當初的沽空10手期貨，至最多時沽空達120手，而且市況越跌越急。「慢跌是為了急跌作準備」，這招就是從林兄口中學到的。

投機走到某個境界時，能否再進一步，達到暴利，再創高峰，已經並非靠知識，而是靠決心。並非靠智慧，而是靠膽量。並非靠冷靜，而是靠瘋狂。
…
以林兄的交易情況，根本不必設定止損，若逆向反彈，因為資金緊迫，期貨商自會隨時幫他減低倉量，以降低Overloss超出按金上限的風險。林兄也明白這個嚴重問題，所以當他賺到超越一倍以上時，會領出一半利潤保本，其餘繼續全情投入，一往無後。

例如他開始時若很幸運，由12萬元拼得40萬元時，會領出20萬本金，剩餘20萬全力一擊。當20萬元拼到60萬元時，會領出30萬，剩下的便繼續用來進行「死亡遊戲」，如此類推，當戶口餘額達到120萬元時，他或會再領出80萬元。

其餘餘額，繼續他「Show Hand 」式的押注。

所以他每次的最後一筆交易，必然是全數輸清。他所賺的都是之前無數筆加注加注再加注而賺回來的暴利。在他身上，完全見不到「見好就收」的散戶態度。當時的走勢，無論是日圓，日經指數，標普500期貨，皆是極端單向走勢，非常適合這種「心狠手辣」的態度交易。
...
而我的看法是，在非常時期必須以非常手段，才能「賺盡」。不到9個月時間，林兄在期貨市場中的資金，由投機資本12萬元，攀升至接近一千萬元。
...
<跌宕起伏的周期陷阱>
但每個周期，無論升市或跌市，無論波幅有多大，也總有平靜下來，總會有結束的一天，這就是周期的轉換。2003年以後，市場慢慢恢復平靜，所有金融商品，都進入一個低波幅的年代，外匯市場並不是沒有方向，只是走勢緩慢，例如歐元從1.0820開始波段漲升，卻是輾轉在升跌中運行。
…
兩星期後，他才回到香港，而在禁區還未出關，便已經急不及待打電話給博士下單交易，匆忙披上戰甲重新投入戰場。但兩星期後，其實市場周期根本沒有改變，林兄也是，市況仍然在跌宕起伏中運行。而林兄繼續他的「Show Hand」式賭博方式。持續著不甘錯過任何一波走勢的心態，不斷的追高追低，來回損失中。
...
作為全職交易員，我很明白林兄這種態度。當你對一種商品的某方向「情有獨鐘」時，就會出現這種「不肯罷休」心理障礙。其風險其實與一般散戶不肯止損的態度一樣危險。而這種情況經常會發生在全職交易員身上，因為他們對於看對方向而錯過賺錢的交易不能釋懷！

我也經常掉進這種迷思裡，這是一般普通投資者不容易了解的。對於交易員，在意的不是錯向虧損的交易，而是一筆看對卻錯過的交易。

交易員走到一個境界時，可以對錯向的交易釋懷，卻不能對錯過的交易釋懷，這可能就是與武學中的「走火入魔」近似。
來回虧損，不比單向的大虧損少，偏偏期貨市場，卻是大部分時間都是這種震盪盤整的周期。
人只要嘗過一次精彩絕倫的成功，就難以回到現實清醒的潦倒。
...
最後，林兄因為患上肝癌末期，不知道是否因長年累月的心理掙扎疲勞而患病。在臨終前一個星期，仍然是拿著手機在床邊交易，不甘於錯過任何一筆「看對」的交易。
雖然林兄完成不了再創奇跡的心願，但他在我心中，永遠都是一個了不起的真正「交易員」。一個永遠讓我佩服的成功交易員！

【摘錄自#盤房爆炒30年】

再版已在各大書局上架

【操作日誌1118】陰燭交易法

過去一週股份繼續輪流炒上，延續著今年的特色，大部分股份均曇花一現即回。
指數雖然仍然徘徊在29000點的10年高位之上，不少卻已經持續於50天線之下，有些RSI更跌至30以下的超賣區。⋯⋯
低於RSI 30並不奇怪，但在指數徘徊於10年高位的同時，部分指數成份股卻出現這種情況，在歷史上卻並不多見，這真正印證強股愈強，弱股愈弱的現實。

但這種特殊走勢模式下，仍然一味的繼續追逐強勢股，值博率已然偏低，尤其是以期權槓桿交易，在put引伸波幅嚴重偏低於call的情況下，short put 經不起小幅度回調的浮動盈虧風險，而long call 卻會因買在已經高企的引伸波幅之下，回調時IV必跌，加上時間值消耗，一日之間已經虧損幾成的期權金。
反而當中不少超跌的股份，值得等待良機博反彈，例如已經下跌近兩個月的內房股中國海外00688，持續偏弱的江西銅00358及中鋁02600等...
先鎖定RSI低於30的股份，若再出現「Gap down」一或兩日，即可以價外期權12月分段入市short put，若是未有Gap down 但卻於RSI低於30以下，而繼續急跌2個交易日以上，也可嘗試將注碼分段short put「撈底」策略。
因為是逆勢交易，每次只能趁反彈兩三日，賺4至5成利潤平倉，而平均虧損1倍止蝕。
這種策略，成功率偏高，但非常講究經驗及技巧，新手勿試。
中移動0941是大藍籌中最落後的股份之一， 持續徘徊於78至79.7元之間幾個月， 終在11月10日突然一升至81元後急跌，形勢上已具備先彈後破底之格局，可能要下跌至76元附近，清洗「蟹貨」後才見底。
過去3個月，中移的陰陽燭比例75%以上陰燭，而且幅度大，經常高開低收，隔日又是反彈高開低收，可惜我今星期才開始這個策略，即long put 80元價內，並每日在收市競價時段買入，隔日開市競價時段賣出，無論輸贏。
因有期權對沖，即是陰燭贏，陽燭輸，long put 是為了避免隔日gap down ，其實也可半數對沖即可，反正每日只有開市收市時段交易，這其實兩個月前就應該開始的工作。
但我已經「預左」，寫出來之後，可能會「見光死」，以後改為陽燭多於陰燭也不奇。
自己計算下，過去一星期甚至兩個月的盈虧情況。
無論後來如何？是否會見光死。
這也是一個日後其他交易模式的參考方法，避免每日在升跌中猶豫，而又能賺錢的方法示範。
相信過往沒有一本技術分析的教科書會教你如此交易，就像今年4次每跌至50天線後，必急升並快速破頂一樣，這如何解析？10年回測找得到嗎？
有些時候必須迎合市場慣性，不能永遠停留在過去歷史傷痕的舊思維節奏上。
不同的股份就有不同的應對方法，視乎成功率高低而定。
港交所0388，今年一改往年連升連跌的模式，變成隨機起伏，急升急回的節奏，若用回測過去此股走勢來作短線投機交易，今年可能已經來回損失多次。
目前只持有少量SC 淡倉。
匯控0005持續低於50天線，多次險守75元，匯控高低波幅越來越窄，未來可能出現一波較大的單向走勢。類似今年3月。
持有少量long put ，跌破75 加淡，升破20及50天線分段轉身。
友邦急升後， 保力加通道拉得極寬，而即將收窄，IV高，可能又開始一段上落市階段，重回今年5月份模式。會分段作1月份到期的short strangle 。
〈期權投機風險大，輸得起先好玩〉
圖表來自Power Ticker
個人的交易方法並不適合大部分投資者。建議找到適合自己個性的有效交易策略。
以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，投資人應有所取捨。

【不同股份皆有它的特性3】

每隻股皆有其升跌的特定模式，有些可維持多年，有些只維持幾個月。
有些股份每隔一兩年就徹底改變了模式，改變了慣性，必須重新摸索它的節奏，例如中人壽、港交所…等。

有些卻是多年維持不變，例如匯控、友邦…等。
有些起伏不定，難以捉摸， 變幻無常，經常用假身升跌，例如0358江西銅及0914安徽海螺…
有些愛恨分明，強弱明顯，經常用類似模式走出方向。儘管並非每次一樣，但總能從中看到熟識的身影。
例如0016新地，這是我其中一隻愛股，但我很少持有，甚至有時沽空它，愛的是它直率的個性，有方向時，不會扭扭捏捏，而是持續一段時間的強或弱勢。

新地，非常適合利用期權long來交易，升跌不追隨大市方向，是我愛上它的原因， 這可簡化了我的篩選工作。
新地最經典的一役，是在英國脫歐公投之後，當時市場氣氛極淡，而它却可以一支獨秀，升足一個月，超過25%的漲幅，而當中未有回調低過10天線的止賺位，若以long call 操作，浮動利潤超過20倍，是藍籌股中的極品。

今年發覺它（新地）改變了不少，升跌節奏快了很多，但仍可顯現它原來的本性，並沒有一下子徹底改變過來。

即使是愛股，但我還是堅持要與它們保持距離，避免產生情意結，對待每隻股份都應該這樣，所謂股場無真愛，認真就輸了。

即使了解愛股的特性，也不可能每次投機皆中，只是比起一些陌生股份，成功率高了些。
我不熱衷於絕高的成功率， 卻希望有大倍數出現，不能用一個參數放在所有股份身上，必須看它的特性。

《回測10年不如只回測今年》

〈期權投機風險大，輸得起先好玩〉
個人的交易方法並不適合大部分投資者。建議找到適合自己個性的有效交易策略。
以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，投資人應有所取捨。

【再版將在各大書局陸續上架】

【序三】
在拜讀Option Jack的著作之時，電視台正在播影國產版《射鵰英雄傳》，牽起網上討論區熱議這部金庸筆下的經典武俠小說。金庸小說節奏緊張、情節往往有驚人發展，曾是筆者讀書時期的精神讀物。

回說在剛收到《盤房爆炒30年》時，知道是財經傳記，以為會像不少財經著作般，布滿複雜難懂的數字程式和投資貼士，故初讀時只當成修練財經知識的機會。讀下來卻越讀越起勁，Jack的經歷有如金庸小說中的主人翁：從簡樸無知的少年、經歷啟蒙、遇上各種奇遇、與行家切磋，最後還要挑戰心魔。過程中除了投資「武功」不斷增長，心境亦大不同，全書最終章《10年後的我》，就有一種「回頭一看」的唏噓。閱畢全書，跟作者一同度過一關又一關，見證著作者的投資功力、境界不斷增進，竟有追看武俠小說的「過癮」感覺。

而本書的可讀性更不只流於娛樂層面，書中刻劃盤房見聞，以及證券行的市場百態，描述的過程中，一堆形象鮮明的人物登場，如愛炫耀投資心得、卻隱瞞虧損情況的經紀阿Paul、把整個生命投入在投機買賣的林兄。對人物性格、對人性的刻繪之深刻，真實反映出香港金融圈的面貌，成為本港投資市場中一部很具有參考價值的歷史紀錄。

同時，作者所傳授的各種心得，包括市場的周期、期權的Long Short攻略、止蝕的兩難、注碼分配的真正意義等，相信投資者看後亦大有得著，甚至會恍然大悟到市場中的一些運行原理。

Circle Leung 
博顥出版總編

【操作日誌1107】

昨天上午的「終極一震」後，中午前已見收復一半失地，已急不及待追回上午早段殺錯之好倉，例如中人壽...

下午驚覺有小『奇蹟日』味道，早段中石油及中海油已經領升破日高， 開始逐步加好倉ITM short put 主要是中石油。
今日高走，開始慢慢減持，並非要刻意短炒，而是市場走勢輪流炒又反覆，經常幾日炒完。

昨天早段最早倒升的騰訊，帶領指數回升， 逐步將ratio call time spread 轉為簡單vertical time bull call spread ，今日有追回部分失地。
昨日下午也有追入中移動好倉，偷步博突破。
而指數方面，由於有小奇蹟日feel ，而奇蹟日以後，通常是急『升』，有加指數long call 博大霧。

今日早段，匯控平開高走，AO全日低位，已偷步重入好倉，中午前加大。
1339早段走勢凌厲，追入少量long call。
港交所明天公佈業績，抽上途中有陸續追入short put好倉，博好業績及IV回跌。

地產板塊最弱，有待突破或出現明顯訊號再考慮，例如新地，若升破129.3及130.2會轉身好倉。
內銀板塊仍然未發力，好倉繼續保留。

指數目前處於關鍵，不升則完，所以持倉既博大又謹慎，28600為短期好淡分界線。
目前全好倉面對！
其餘股份，得閒再分析。

〈期權投機風險大，輸得起先好玩〉

個人的交易方法並不適合大部分投資者。建議找到適合自己個性的有效交易策略。
以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，投資人應有所取捨。

【幸災樂禍的金融市場】

金融市場總是幸災樂禍的，不是嗎？
就像牛熊證被收回時，一般股民都會報以會心微笑，歡呼鼓舞，甚至忍不住笑出來，最少也會從心底裏發出些喜悅。
因為越多人陣亡，代表市況即將結束？
代表自己未亡的優越？⋯⋯
還是代表自己比「他們」優勝很多？
50步笑百步？
這就是金融市場！

日經指數即將終極升完

港股始終還未有激情出現
但｛日本｝已經趁著日元貶值之助，一個月內已經升10%以上，而且即將終極！