山盟海誓死看一邊，只會加速被淘汰。
入市，止蝕，加注，減注，轉身，平倉，無倉，開倉，分注，偷步，逆勢，順勢，分段平，分段止…離開賭場等等…，均是交易的過程，面對震動的猶豫，剎那間的決心比看對看錯方向還重要。
先分開投資與投機的立場，投機經常要推倒之前的看法，每天都是一個新環境，新挑戰，不然好淡分界線有何意義。
在你扣下扳機的一刻，絕對需要勇氣及信心，就像一頭喪屍靠近，而只剩下你一人一槍一子彈，還必須要一槍命中它頭部的艱巨任務，否則…
投機市場上每個人的觀點角度及面對盈虧的心態不可能相同，所以交易就像「一個人的武林」，沒有敵人，沒有朋友，沒有團隊，無法溝通，不必提醒，只有輸贏，原途只有自己的心跳聲陪跑著，自己承擔盈與虧，喜與悲。
Option Jack
歐式期權價內篇
上次分析了深入價內而即將到期的歐式指數期權，今次分析還有一段時間才到期的價內期權值。
價內期權合理值這個問題，連很多自稱期權專家、高手都未必能正確的回答，而且期指不停跳動，要在電光火石之間心算答案，繼而掛單、改單、成交。
多年來這問題我已答過不下於200次，但仍然困擾著不少期權投資者，其實有幾個很簡單的步驟，只要心算已經可以10秒內計算到ITM的合理價值。
這次同樣以5個簡單步驟指引：
《計、分、排、改、成》
今日寫的同樣是歐式期權，但與上星期的深入價內期權，在計算上可有很大的分別，須把時間值計算在內。
Step 1，計：計算
例如持有指數7月期權Long call 24400，而7月期貨在24850時，（留意要計算的是7月期貨，不是6月，也不是恆生指數現貨），這屬於中幅度ITM.......
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記得在五月底港交所股價當時在272附近時，在幾次直播中都曾經充滿信心的分析過第一目標在300元，終極可能在330。
不過在經過六月初的指數急升，港交所未能升抵300，又經歷指數急速跌破24000，而港交所股價也兩度跌回290元之下，持有short put的經常面對利潤會收窄幾成，持有long call的情況更糟，幾次由盈轉虧，震走部份倉後，隔天又要追過，終於升破300元。
所以經常強調，持有期權倉，過程比結果重要，期權因為放大槓桿，過程是最大的考驗，不是賭結果（到期日），如有時光機直接去到結果當日，才可以賺盡。
槓桿市場交易，本來就是細倉冇肉食，大倉怕錯向的矛盾。
這次港交所最終成功突破300元，利潤雖不少，但完全不覺興奮，只可以說是慘勝。
事後看圖說故事很簡單：20天線未穿不止蝕不止賺。
如果我是分析員，當然可以大大聲的說：我又中了，厲害吧。
分析員不會被震倉，沒有猶疑，因為他們從來都沒有持有以上股份。
而交易員經常面對兩難，被迫減注。
因即使很有信心的賭注或看法，隨時也會被一波環球股市大浪摧毀，不得不作好最壞打算，儘管明白強勢股回不過兩日。
自4月份以來市況走勢飄忽波動，經常玩島形gap up gap down反覆轉勢，急漲急跌上落的日子，全受美國股市及突發消息所控。
一個真正炒股不炒市的周期，會維持多久？
圖表由 #霸才智贏 提供
曾收到不少新手們的問題，long多少要止損？價內多少才獲利平倉？
如涉及一些止損、逆向加碼、引伸波幅高低評估及獲利時點的猶豫等，事情就變得很複雜了。
再加上美股升跌節奏難測，持倉大很容易在震盪中淹沒，而long呢？
在期權市場long的意思是買入期權，可以是long call或long put……
理論上來說long獲利無限，最大損失就是所投入的金額，所以我們可試著回到最基本，把複雜事情簡單化，不用設定止損位，到期時自動止損。
……
每次投入的long都預先 作好最壞的打算，所投入的金額可能會面對全部損失，自己衡量一下是否能承受得起，再決定是否還要做這筆交易。
或是選擇買少一些張數，若只有一張合約的最大損失金額仍然覺得很多，不太能承受的話，就選擇比較遠距離一些的行使價，要不就是換到股票期權市場去看看，每張合約的交易門檻比起小型期指期權還要低。
……
因為持倉很少，所以不用止損，這樣就可以去除了long倉在過程中被震走的困擾……
所以先走出第一步，就是控制注碼，小注籌碼做得好，才有資格放大注碼。
市況回調對持有股份的投資者影響並不算太大，但若是以高槓桿衍生產品期權long call即月來交易的投機者，則影響會非常巨大，一天的小幅度回調，call可能已經下跌一半，在相反的情況下，put價也是一樣，有倍數利潤時，期權long的持倉，很快變為利潤減半，對於博取大倍數利潤的期權投機的確是一個大考驗。
……
有些投資人的交易策略永遠都是有賺就走，全進全出的交易習慣，就很難會賺到大倍數，錯過了無數次10倍以上利潤的機會，做錯的交易就全額虧損，這種交易方法是最要不得的long策略，長玩必輸。
獲利時若Call回跌一半時必須止賺？這是一個不錯的選擇，可避免由盈轉虧得而復失的困局。
所以在期權短線追求快速獲利的意念上，必須也要作好心理準備在利潤急速回撤時的無奈及應變。
……
Opton Jack
原文共1900字
https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/485343
我願意花一些代價去印證自己的看法是否正確，交易員，每一筆交易都有「價」。
自5月21日開始，道指期貨高於恆生指數期貨，5月29日，恆指6月期貨低於道指期貨曾超過2600點，我作出第二注入市買入恆生指數6月期貨及沽出道指6月期貨的跨市場價差交易。
道瓊斯工業指數高於恆生指數的點數，是有史以來的最高逆差，30多年交易以來何曾見過恆指低於道指？
2018年10月份出現過第一次恆指低於道指700點，不到一星期，恆指追回並重新高於道指期貨1000多點。
我當時也是第一次作買入恆指沽空道指的價差交易，贏得很輕鬆順利。而這次……
……所以我一路在過程中都沒有說得很詳細的交易方法，例如張數比例及所需按金等，主要是害怕不懂價差的投資新手胡亂跟「瘋」。
因為恆指期貨是港幣計價，而道指期貨是美元計價，絕對不能胡亂做價差，一定要計算合約量及匯率來調整張數，才能作兩個不同市場，不同貨幣計價及不同合約量的價差交易。
……
其實估算也很簡單，小期指每點10元港幣，小道指每點5元美金……
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Option Jack
https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/485245
這問題我已答過不下於100次，但仍然困擾著不少期權投資者，其實有幾個很簡單的步驟，只要心算已經可以計算到ITM期權的合理價值。
5個簡單步驟指引：計、分、排、改、成～讓你在價內期權平倉開倉時都不吃虧，10秒內可以掛單排價。
我是實務交易員，並非理論分析員，不會說一些搬字過紙的理論廢話，而且我非常了解9點15分到9點45分的開市時段對持倉者的關鍵及迫切性，期指慢30秒已經差100幾點變動。
而深入價內期權值，又接近標的delta值1的波幅，您必須在「電光火石」之間掛單排價……成交。
今日先寫歐式期權
步驟一，計：計算
如果是歐式期權：例如指數期權已經深入價內，6月期指在24050，你持有一張6月25000 long put，想平倉時，假設莊家買賣報價是880 bid/1025 ask 很寬闊而無所適從？
首先必須比對的是同月期貨指數水平，記住不是現貨大市的恆生指數。
假設只剩下兩三天就到期，先要計算內在值，6月期指若在24050，25000 put的內在值是多少?
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步驟二，分：分注
如果你只得一張合約，可以直接跳過此欄，看步驟三：排價的技巧，如果多過一張合約，例如持有5張合約，應該先排1張，即使排錯，被市場立即成交了，吃虧了點數，還可以自我安慰，慶幸自己只排一張不是五張。
第一張排出後馬上成交了，表示...
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Option Jack
美聯儲低息維持兩年的悲觀預測，引發市場對未來經濟的憂慮，公佈後在亞洲時段的美股期貨見真章：急挫。
上星期非農就業人數 激增，指數急升，卻在3天內蒸發，充滿戲劇性的逆轉，可見市場人心轉變之快。
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不進則退，25000無力再上，則要逆向思維，跌破24900點只是其中一個確認參考而已，當然要看美股走勢....
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【用歌名寫日誌】0607
自6月1日起，指數 一路向北，夜期突破25000，可惜 升得太遲，持淡倉或被震走了好倉的朋友， 我知道你很難過，但這就是市場， 說好不哭， 世事如棋，裡面充滿隨機與變數。
5月份多次來回震蕩， 浪費了很多彈藥，6月1 日，本以為可以 安靜幾天，卻又出現逆轉的跡象，讓我 心動，忍不住又開始 那有一天不short put及 每天long call多一些， 明明就明白可能又是 一場遊戲一場夢。
由恐懼23000之下到升破25000，短短5天，有些 過火， 淘汰不少好倉，但交易不能 心太軟，圖型與觸覺告訴我甚麼就做什麼。
匯控幾次 分手後再做朋友，5月底該突破卻被壓下long call變 牆紙， 我等到花兒快謝了才升穿40， 遲來的春天好過無。
中人壽及平保 忽然之間， 由弱轉強突破50天線，落後股份可期待。
交易員最難的是應變及 勇氣，隨時都應作好上落車的準備，這些早就寫在我的 心裡日記裡。
裏面共有幾多首歌名？
最先並回答對的一位朋友 可加入我個人whatsapp group。
通知後到時再pm我留號碼。
https://www.facebook.com/optionsjacky/photos/a.229678920576671/1446931802184704/?type=3&eid=ARDM4hZbCtxwzNNvvU1R5c6RNAp6OLAg7BArP9NKX3yjOanVRyeRinKhskONzFnFi2mwcxTMykmyhcSz&__xts__%5B0%5D=68.ARCNTcAkEl1ymo9Mhnc31dCOJmejbculgV8HuRIaL9h7YVbxAHt6DoVRkUcpaCQLo9YIasR80LvgOyyMwunm2NFqhoIRlgWWg1ZZbE_h_OdiAk8E3UxMlEChJj59AWDAHKnLVzH1EdlgROknhI3FocExQHwIOyh0Zy-MgpYpcryAsgRkXBNhUUB6Jd3Dgv_63Zdvj-cMYa3P0wgxjpV_F6fsgLqD0JldUsyPgIylzXNzOKG1W8YuEJW6NPbpglrNlAJYDNCZ83-lQaQ0skERK5b13B76uJGw1uVAYbvFXqNu6hf6JOqcjjYw17zANqjkZ2ixcjb5CmuBO3b5qDTqmx6dtA&__tn__=EHH-R
5月29日星期五，恆指在23000點之下，香港市場瀰漫著悲觀的情緒，財經新聞標題無一不標示股市會再跌的機會云云。
有些寫著會跌破2萬，有些寫著別急著買，資金流走對股市不利，有些寫著會出現另外一隻腳，接近上次低位21139，然而指數早就反映投資人的悲觀情緒，甚至過份預期了市場去向，上星期五美股最終由跌轉升收市，而Trump的回應也不像一般人想像般的嚴重，6月1日星期一跳空高開在全日最低位，並節節上升，開市已升穿我心中的多空分界線：23300。
不是馬後砲，上星期直播：不能看太淡，有淡倉以23100期指來判斷，也推薦過幾次冷門馬：匯控。
本來上星期五個人持有的好淡倉皆有，當時觀看去年的走勢是5月下跌6月會反彈，所以對於6月趨勢並不像一般投資大眾般悲觀，自己從期指技術圖形畫訂一條多空分界線，大約是23100附近，相當於現貨指數在23300，心理早打算好升破這點，我的淡倉必須止損，好單保留，並看情況加倉。
我不喜歡與市場大眾的想法一樣，這是能在市場上長期生存下來的原因。
6月1日 股市急漲700多點收市，估多無謂跟勢最實際。
本周也連漲5天，指數又重回5月份的區間頂部附近，今天帶動指數再升400的，不是「係人都知」的騰訊，港交所，友邦等，反而是分析員們叫「勿買」的地產、匯控及恆生…等。
上落震盪市況（4，5月份）久了，當大家也習慣了之後，通常要換週期就是一個趨勢，今天匯控難得出現升4％，收在40.50，換來的是期權3天8倍升幅的call。
還有前天提及的冷馬比亞迪。
輪流升可能成為未來新週期的特性。
圖為：滙控即月40元call 30分鐘
恆指道指3天收窄過千點。
恆指自上周五恐懼日開始爆上1400點，再次見證財經新聞標題經常燈的好例子。
領展真的已見終極底
港交不到300不收手
匯豐爛船還有三斤釘
平保打破節奏即上升
友邦爆上冇貨的遺憾
美團爆上快終極
唯獨騰訊升得少
中生製藥再爆過
還有冷門比亞迪
小米……
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