操作日誌0831【結算日跌】

《分析趕不及市場變化》

《跌破好淡分界線28000》

昨天結算日跌，回測統計一年多，結算日升跌超過200點的後市及月初，跟勢機會大，昨天減好偷小淡。
夜期跌穿28000，加淡對沖。
美股小終極升勢不應退，隨時一退即潰。
標普若今日再低收，增加向下風險。

來不及開心或恐懼已轉勢是今年的特色
跟著市場氣氛行相反

「期權投機風險大輸得起先好玩」

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個人的交易方法「並不」適合大部分投資者，建議找到自己承受到的有效交易策略。
以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，交易員隨時改變看法，投資人應自我評估風險。

【操作日誌0824】 每個人都有自己的一套交易哲學

見識過太多形形式式的交易態度，大部分均很難長期生存在期權投機市場上。

習慣止損，是我的哲學之一！

每天打開股票期權Sptrader 看自己的期權持倉，有時長達30幾筆，很難逐一評估。
我會以long short來作初步篩選，先以近月份優先，再觀察short倉虧損的部位，先注意虧損最多或放最久的short倉，如果超過一星期仍然處於虧損的會觀看走勢圖，是否當初研判錯誤而止蝕或減注，Naked short若輸超過「1倍定律」，必須止蝕。

我會先從虧損倉開始平倉，大部分投機者，用投資的態度來投機，先平獲利的，虧損的留著，你是否這樣？

不少人會對Naked short視同高風險的一種，但若懂得計算槓桿，選對月份，行使價，強弱股份，好淡分界線…趨勢及節奏等，其實short的成功率高於long 5倍以上，雖然利潤有限，但容易面對浮動。

兩圖中最強與最弱大藍籌：平保與匯控，你的持倉是？

這就是期權市場的生存法則！

『期權投機風險大，輸得起先好玩』

【贏在起跑線？】

別以為2018年贏在起跑線就佔盡優勢！
投機市場經常是贏在起跑線，輸在終點前。

所以在學習賺錢前，應先練習虧損。
親身體會虧損才是磨練。

不然會在一次失誤中陣亡。
原來虧損也是需要練習的！

#贏在起跑線輸在終點前

【騰訊盡顯羊群效應】 假日分析：

有些事必須是在遠離賭場時才能想得通透。

自去年11月全城盡帶騰訊call及今年1月跟隨終極一升再創新高後，到過去半年股價的反覆回調過程，股民紛紛趁「便宜」買入。

甚至還有10年不買股，出手即騰訊的身邊朋友投入。

其實看升看跌，並不重要，也不應事後論對錯，而是大部分股民錯在沒有定好止損的習慣。
等到失望時才放棄。

皆因用投資的心態入市， 用投機的恐懼止損。

基本分析只是妨礙及早作出止蝕決策的絆腳石，無論投資與投機止損皆重要。

業績後難得一見市場對騰訊轉持悲觀看法。
基於反市場心理循環交易法則，騰訊應距離見底…不遠
或已見底。

業績後我也開始部署short put。

記得1月31日至2月6日，我分析有機會轉熊市初期，被不斷質疑理據何在？

現時卻幾乎全部分析「說熊」...

正所謂升市多股神，跌市知實力，這就是投機市場。

【操作日誌0817】 騰訊業績前後的long 9 short 8

曾幾何時看到市場對騰訊如此悲觀的情緒，從無限樂觀轉為悲觀，過去半年持續short call騰訊策略，輸少贏多，就是基於市場對騰訊過度樂觀的反市場心理交易法則，以及循環理論，這些有時更勝於一切。

星期三，在騰訊公布業績前，股價下跌13元至336元附近，跌幅不算大，但成交量激增，恐慌情緒全卻反映在期權市場上。

在騰訊業績公布前夕，已經是連跌第4日，期權市場熱鬧非常，避險單湧現，將引伸波幅推升至半年以來最高%。

比騰訊早兩日前公佈業績的舜宇，業績後急挫25%，連同業績前兩日的跌幅，共計跌超過4成。

前車可鑑，雖說兩股不能相提並論，但已經嚇怕騰訊粉絲們，尤其是基金大戶等，不得不作兩手準備，紛紛在期權市場上long put 對沖業績後可能再急挫的風險。

而之前減持騰訊股份的投資者，賣出後，又深怕業績出籠後股價會急升的不甘，long call對沖上升風險，加上投機盤long short的湧入，期權市場出現難得一見的大成交量。

連跌4日，投資人對騰訊股價出現希望與懷疑，爭雙避險，造成call put期權價皆升，引伸波幅隨著上升，業績前買方市場比較著急，尤其是8月份期權，充當作最佳的業績前避險對沖工具，因為8月份期權乃最近到期日之期權，期權金也最便宜，投機者只怕業績後的gap up or gap down，才須避險，而不必用9月對沖。

所以9月或之後月份的期權long 比較少投入，造成期權8月及9月期權call put的引申波幅（IV）相差甚遠。
例如320 put 8月份成交價在5.50，換算IV是而42.4%；而320 put 9月成交價在8.50，換算IV是33.0%，相差近10%。

粗略計算，已知這套交易非常值博，short put 8月320 在5.50元，然後long put 9月同樣行使價320元，付出8.50元，形成long time put spread ，淨支付期權金3.00元，亦即最大損失為每張300元。
但9月期權有多出一個月的權利及時間值，期權金下跌速度慢，而8月期權只剩下兩星期，業績後下跌速度快，加上同一個標的股份，同一行使價（strike price）風險極低，而買入33%的IV，沽出42.4%的IV，等於極低風險接近套利交易。

8月16日騰訊業績公佈後的正式交易日，股價低開至320元附近然後反彈， 但由於不確定因素已成事實，投資人賣出前一日之避險持倉，造成引伸波幅急跌，所以我一路以來都不建議在業績前long strangle（買兩邊）投機，除非是逼不得已對沖持股。

當日8月call普遍跌五至八成，put則在股價仍然下跌10元的情況下，320 以下行使價的put全部下跌，330元及以上的put只小幅度上升，而引伸波幅則 call put皆跌，包括近月或遠月，8月put 的IV由前一天公佈前的42.4%不斷下跌，至下午時段股價在326元附近時，8月份及9月份的320 put 分別是4.40元及8.85元，8月份下跌1.10元，9月份上升0.35元，相加這套long time put spread 在幾乎無風險狀態之下獲利1.45元（1.10+0.35），由於最大損失有限，按金低廉，可放大交易量，3.00最大損失換取一日之隔的.1.45其實也不算少。

業績公布後的下午時段，8月及9月IV分別跌回27.9%及26.8%，兩個月份IV瞬即收窄，也是這套spread 倉的目的，即使公布業績後，騰訊股價是上升20元，8月put跌8成，而9月份put跌4成（以引申波幅計算），仍然有利可圖，唯上升幅度過快，9月put跌低於3元時，而過程中又不作平倉才會出現虧損，這是難得的升跌皆賺的機會。

這套 spread trade的重點在於引伸波幅的高低差，沽出42.4%的IV，買入33.0%的IV，因相差近10%屬於難得機會。
記得在英國脫歐公投前匯控期權也出現過類似即月與下月相差超過10%的機會。

昨天8月16日，指數已經跌到一個多月前與Lewis大膽預期的26800第二目標位，而港交所一個多月前也多次在日誌及直播中提及217目標位，星期四最低在217.4，算是初期目標已達。

暫時只保留少量個別股份淡倉應對， 當市場越多人「說熊」時，就是見底不遠時。

股市永遠走在最前端， 基本因素只是解釋升跌的原因。
騰訊業績前連跌4日，已反映了大部分的基本分析。
看新聞做交易決策，只會慢市場一步。

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<期權投機風險大， 輸得起先好玩>

個人的交易方法「並不」適合大部分投資者，建議找到自己承受到的有效交易策略。
以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，交易員隨時改變看法，投資人應自我評估風險。

操作日誌0814 【投機經常徘徊在現實與想像中】

過去一星期港股出現峰迴路轉的變化。

繼上星期從低位連升4日後，關鍵在上星期五，受國際情勢影響，美股指數從高位回落，港股跌回28,450之下後，全日走勢反彈乏力，下跌241點收，基於市退我退原則，平了一半好倉，昨天星期一，開市已跌穿好淡分界線，平舊倉之餘，轉身少量淡，今日走勢更明顯，期指開市在全日最高位後偏弱，跟隨A股上下震盪。

繼續以28,000為好淡分界線。

個別股份方面，平保多次險守69.5附近，若跌穿可能有更大的跌幅。

瞬宇成為今日焦點，業績差於預期，股價急挫，中午在直播中有分析：下午如跌破90元之下，想博的話，可分段撈底 short put 9月82.5博彈，因舜宇iv 已經升至65%以上，即日已彈回92元附近，此股未來震盪幅度仍大，但IV會逐漸收窄下調，暫時不適宜long。

騰訊另一今日焦點股份，業績前iv稍升，目前沒有持倉，業績後除非升跌超過15元，不然long 難有利潤，short又怕業績驚喜或驚嚇，不如等。

中移在亂局中站穩。
友邦等爆邊。
中人壽似弱還強。
內銀仍處上落市。

港交所空頭排列；匯控底部掙扎；銀娛直覺會破底，倒杯把型態，幻想50元，3隻均繼續持有少量long put。

究竟應該跟隨趨勢，還是跟歷史月份統計升跌交易？
或是跟著移動平均線？
跟節奏上落市？
跟好淡分界線？
熟先熟後？
這要看每個交易員的操作慣性。

當順勢交易遇著轉角位時，如何處理手上持倉，猶豫中可能又瞬間由盈轉虧。
而我會選擇跟著短期趨勢及強弱比對做首選。
因傳統的統計容易使人流於空範的期待，而忘記止損的重要，可能會在一波非常態走勢中大敗。

連日走勢震盪大， 見升不是升，見跌似真跌。
未來是升是跌，全繫於國際環境情勢上。

<期權投機風險大， 輸得起先好玩>

個人的交易方法「並不」適合大部分投資者，建議找到自己承受到的有效交易策略。
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期權速成~ Option Jack

 （全職業交易員 只會告訴你期權市場真相）

【9月14日】Level 1 一切從正路開始(Lets Begin)

【9月21日】Level 2 20分鐘學識 Delta ,Gamma , Theta 及 Vega

【10月5日】Level 3 高勝算突破跌破條件及各式期權使用時機

【10月12日】Level 4 救倉及圖型偷步投機策略

【10月19日】Level 5 注碼控制及投機心態之適應

全部課程星期五：19:15-22:00

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金鐘 統一中心 8/F

費用: 每堂 $1,000

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• 前理財週刊期權專欄主筆
• 經濟一週 期權專欄天匯教室作者
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[9月14日] Level 1 一切從正路開始(Lets Begin) 內容

• 期權市場之概覽及發展
• 期權的正確觀念
• 可供交易股票期權名單
• 快速搜尋期權資料方法
• 選擇權的基本定義
• 如何開始運作
• 影響期權金的的重要元素
• 瞭解合約值及按金
• 美式與歐式期權
• 買方與賣方
• OTM, ITM 及ATM
• 落單流程及技巧
• 期權4式基本圖形及試算表的認識
• 3種走向6種買賣
• 期權種類及模式
• 盈虧計算
• 內在值與時間值
• 期權種類及模式
• 期權金與保證金
• 分清權利與責任

[9月21日] Level 2 二十分鐘學識 Delta ,Gamma , Theta 及 Vega內容:

• SP trader 之簡單使用
• 相關網頁及APPS
• 交易期權之實際應用與需知
• 價內價外期權成交有別
• 認識期權並開始交易
• 對沖策略及優勢
• 實際杠桿的簡單計算
• 被call 貨或接貨之應對
• 結算及交收注意事項
• 莊家報價及按金計算
• 期權專有名詞逐樣講
• 不同股票期權合約值的差別
• 定價模型及標準差
•  歷史波幅與引申波幅
• Delta 與Gamma基本認識
• Vega 與Theta 基本認識

[10月5日] Level 3 高勝算突破條件及風險管理 內容:

• Level 1 ,2 重點回顧
• 基本4式之市場應用
• Put-Call Parity Relationship 及套利交易
•  Protective put
• 一切從short put 開始（高低杠杆之分）
• 垂直跨價組合1：Bear put spread
• 前收市價的交易陷阱
•  delta 之應用
• 不同行使價之選擇及風險評估
•  short put 取代covered call
• Protective put = long call
•  突（跌）破點之高勝算條件
•  市場誤解1
•  Debit spread and Credit spread
•  Long straddle與long strangle

[10月12日] Level 4 救倉及圖型偷步投機策略:

• 行使價之選擇
• Vega 值之正確理解
•  按金之風險管理
•  Long Iron Condors
•  救倉行動1：short put long put
•  絕對不適合交易期權的策略
•  建立一個適合自己個性的投資策略
•  short strangle
•  投資與投機
•  除淨對期權的影響
•  一個投機計畫的建立
• 市場誤解2
• Gamma 值計算風險系數
• 救倉行動2：Ratio vertical time spread
• 市場週期從K線形態分辨
• 期權價内計算不求人
• short 倉之常見問題
• 救倉行動3: short time iron condor

【10月19日】Level 5 注碼控制及投機心態之適應內容：

• A, 二段式 Bull call spread
• B,  short ratio put spread
• C, 資金分配,定義及應用
• D, 簡單選股策略~資金位的判斷
• E, 即市選股及逆向思考
• F, long side 之8個考量因素
• G, 期權公式
• H, 期權部署7階段
• I,  除淨對期權的影響詳細說明
• J, 先定預期倍數再選擇行使價
• K, 末日long 之勝算
• L, 如何先學輸再學贏
• M, 落注手法

（內容未來會作部分更改）

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何種的心態面對持倉比以何種交易策略入市更重要

• 持倉的獲利與止損才是決定的結局
• 期權交易除了認識各式策略外，還必須考量方向錯對的後續應對部署，這才是交易的全部。
• 無論long short ,最大的疑問是：何時全身而退，何時有盡賺盡。
• 除了分析錯誤期權交易習慣外，這次會著重於交易態度，
• 分析應該運用的期權策略時機同時，更深入拆解錯誤的交易手法及心態。
• 無知並不可怕，可怕的是不知道自己不知道。
• 更可怕的是，以為自己都知道。
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OptionsJack，在近年轉角位及選擇爆升股策略上皆有驚人表現，可以FB日誌，直播及散戶奇兵為據：

2015年大時代前，3月28日的 ‘擋不住的誘惑’，預期：升200點若不追，升2000點時會後悔。

同年6月說，牛市已結束，只是你不信，後來在7月8日港股急跌2200點。

2016年2月11日，預視跌市將終極一跌後結束，2月12日指數見18260後急速上升轉勢。

2016年7月初提出：突破21000點，寧可追錯不可放過，升勢至9月9日才結束。

同年9月8日，指出《好友的最後狂歡》準備撤退，在9月9日終極一升後急跌。

2017年1月初提出，升破22000點，應由淡轉好倉。（12月30日已表明轉好倉）

2017年5月9日指出，突破24500資金位，全面轉好倉應對。

5月18日指出：最強藍籌：平安保險.

5月31日 指出：本地地產股貼高收，可能是下一個爆上板塊。

6月28日指出：在直播中只推薦匯豐及江西銅，隔日匯控及江西銅均開始爆上。

同月在港股策略王指出中移動 適合中線好倉部署，當時中移動處於80~81元。

8月17日指出中海油，有由弱轉強之跡象。

8月底指出地產板塊值博

11月23日預測騰訊平保終極見頂

2017年12月13日開始持續推薦建設銀行有突破機會

2017年12月28日，於年底前仍然積極憧憬年後升市，持續建立好倉！

2018年1月2日，年初首個交易日，繼續加注好倉！

2018年2月1日 ，在散戶奇兵預視美股轉勢

2018年2月21日 預期匯控除淨後偏軟下跌

2018年3月15日操作日誌：開始做淡港交所

2018年6月中，跌破30,000點，繼續做淡，博破底

2018年6月中，持續分析388 long put 值博，至結算日平均超過15倍利潤

2018年8月6日，分析博銀娛業績后反彈short put策略

更多參考請參閱：

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