超越市場（一）理想與現實

 

在投機市場上，投資人最理想的莫過於是：賺盡波幅，最好連回調也不要放過，高位賣出後，回跌買入，下一波段的高點附近再賣出，回落到低點再買入。例如指數在一個月內上升3000多點，過程中當然是有回調，而調整的步伐一定是經過無數次的不規則上落，持續上攻，窄幅盤整，波段沖高，下殺震倉，隔日升回…等過程。反過來亦然，long put操作，支持位平倉，反彈再入市long put,再下試另一個低位時又全部平倉，等待反彈再long put。
不少妄想也以為自己能做得到，也想賭個運氣，所以連些微調整也不放過的投資者，應該叫做投機者，反而是難以賺盡波段盈利。而且更容易把自己原先計畫好的一段走勢，輕易放棄掉，可能只賺到整段波副的倆三成而告終。例如恒指在上升至26000點以上時，以為會作回調，結果是一賣不復返。
在投機市場上，若是中長期策略，很難長短兼顧。越是計較短線回報，越是容易錯過大行情的厚利。這就是欲速則不達的真理，我們常會聽到身邊朋友，錯過大方向獲利的抱怨。究其原因是：一般人都不能也不願接受得而復失的感覺，更深怕到嘴邊的鴿子飛走了。所以，提早獲利平倉在交易過程中是常有的現象。有時候是對的，有時候是錯的。但在錯的部分，通常是爆升或暴跌波段，例如388港交所4月份股價走勢，最大可能是在230~240元時提早平倉。然後才發現錯失往後10倍的利潤。但在正常情況下，我們難以分辨這次價格是真正走出去，還是區間盤整的延續，或是急升然後急回，例如最近的市況。
有些投資朋友過度有信心，慣性的一注獨贏，全進全出策略，全部買入，全部賣出，沒有調節機制，在籌碼上控制失當，很容易將自己逼進天堂地與獄的抉擇，經常面對因倉壓而止蝕在最差的位置上。
而這些投機者，卻常在市場最樂觀的情況下卻全數入市（All In）,在市場最悲觀的情況下全數止蝕（All cut)。這個心理變化過程可能只在一周內。
理想與現實存在著相當的距離，難以跨越，難以融合，經常背道而馳，過度追求理想只會徒勞無功。

待續...

操作日誌：

港股今日開市抽高即回，開市後從15分鐘圖可見港股又一段段跑輸A股，午後港股再挫，但其後A股倒升破頂，港股也只是止跌而已，結算前偏弱。

今早有平剩下之新地135及中人壽39 末日call,而匯豐call 側是輸嗮放棄。上週並未有重倉Long，因上落波幅變數大。
昨天也趁開高平匯豐及聯想short put。5月份只留有小量941 long put ，博埋明天。

這倆日大市仿佛又回到去年11月至1月份至間，A股升而傳統大藍籌股跌的情況。待明天結算後再作部署。
大市始終跑輸A股的情況，是港股最大隱憂，若A股回調，港股又如何。美國股市圖形上，像是頭部的形成中。均是個人不敢重倉short put 的原因。
但暫時仍是以升市回調模式視之。

以上乃個人操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，投資者應明白個人之風險承受度而有所取捨。

操作日誌： 15：45

期指今早AO 開市在最低價位後隨即爆上過200點升幅。主要帶動升市是傳統大藍籌，比較不容易受A股回落影響。
有追入short put匯豐及騰訊。而在昨日已經有留意領先指標股長和及和黃強勢突破收市而追人和黃。停牌前急速上升必有所圖。
A股再破波段新高，港股最多升過500點至28000點附近。
連最弱的大藍籌941中移動，也試圖升回50天線上。
地產類股今日由頭升到尾，有追入小量新地 ,博末日call。

以圖論圖，港股已經突破三角型盤整區間，除非A股急回，不然下週再破波段新高機會大增。

以上乃個人操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，投資者應明白個人之風險承受度而有所取捨。

操作日誌：

歐洲央行研究加速買債，股急升歐元急跌，美股連續倆日破歷史新高。
港股受外圍股市走勢影響開高，期指更AO（開市）在全日最高位27718。
隨後最多倒跌167點，及後在A股再度回升及上破波段高位，港股略有反彈。
港股氣候指數對上證再破新低，同時又再度跑輸給國企。
A股尾市急回，港股即再破日低，可見港股承接力弱，不宜重倉。

個別股票方面，388港交所今日雖跑贏大市，但圖形上仍似是上落市，未有追高，個人目前只有少量港交所極遠short put舊倉，等到期。
1299友邦，又恢復舊有特性：升幾日跌幾日，經常逆向上升或下跌。但整體仍在升跌節奏中緩慢向上，短期難有突破。

匯豐今日跌穿10及20日移動平均線，市況稍弱，旗型下降軌似仍未結束，但3點半後卻又由跌轉升。個人目前舊short put 持倉賺少左。持倉不多，短期在沒有訊號前應該不會加碼。

2628中人壽，今天跟隨A股走高，似要突破下降旗型，雖然不明顯，但仍然可小量博博，因為已經橫行接近一個月。個人還有小量36及37元short put 持倉。
992聯想繼續橫行上落，short put 倉繼續持有。
700騰訊今日拖累大市走弱，但圖形上未有明顯啟示，目前沒有持倉，繼續觀察。
941中移動，跌穿50天線後連日下跌，大藍籌中最弱。如有short put 持倉應減量。
最後期指方面，今日有加long put 5月；而6月short put 倉繼續保留。形成time spread。
整體大市暫時仍然是區間上落模式，追高追低風險皆高，保持觀望為上策。

以上乃個人操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，投資者應明白個人之風險承受度而有所取捨。

操作日誌：

港股自周一起，連續3天高開低走，這也是週期模式的一種。如果今天下午沒能升破今日開市位置的話，就是連續四日一樣模式。
其實自上周二跌穿28000點開始，模式已經改變。
而尷尬期的開始應該是在4月29日，自始連續多日收陰燭。

在個人操作上，過去3天均是平4月份時建立之5月short put 持倉為主。
本周至目前為止，沒有建立新short put 或long call 。而long call 倉更是已經超過倆周沒有再建立新倉。因任何突破之大藍籌股均不敵大市回調之現實，而升副有限或又跌回。
反倒是在周二建立小量long put 期指，以規避個別股份之舊short put 部位風險。

目前簡單從恒指日線分析，應該為升市回調波段，但若果加上市場氣候指數的話，應該非常明顯的顯示過去3個交易日港股均跑輸上證指數。
再加上美國股市經過多個應該延後加息的比預期差的經濟數據後，仍不能上破歷史高位，也可能是在圖形上作成頭部形態。均不利於港股後市走向。
而關鍵位子上，應該注意恒指26950之經線及上檔周一之高位27850附近。跌破或升破才會再調整策略。

其實每次入市持倉時，都應作好止損位置的考量及模擬權利金的大約變化，不要等到市況逆向時才在忙亂中作止損決定。當然加減倉策略在整個過程中比單純止損也更重要。

若是今日仍然低收，周五會作走向變化的機會大增，明天繼續以高開低走格局操作策略風險提高。以後有時間再作詳細解析。

以上乃個人操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，投資者應明白個人之風險承受度而有所取捨。

The Money Never sleeps 期權交易的迷失

The money never sleeps:

期貨交易的迷失

沒有打錯，是迷失並非迷思。即市交易真的容易使人迷失。在20多年市場經驗裏，也忘了迷失過多少次，但也不一定是壞事。
最近的一次應該是在2009~2011年的後海嘯時期。本來是機不可失的機會作短線交易，後來演變成自己天天埋首於期貨指數即市交易上。
用盡自己多年經歷走勢分析，市場節奏數據backtesting等來研判，並用真倉來測試，或許應該稱作勇於嘗試，不放過任何機會。
當時市場波副大，走勢模式比比皆是…先低後高、先彈後散、先高後回、一路走高、反復下跌…例如下午3點後的期指走勢，破當日新高或新低時，後續還有最少 200點以上的升跌幅度。原因乃歐洲股票市場陸續開市對港股的影響。又例如早上期指開市的關鍵前15分鐘的區間方向警示。
再例如S&P期貨，在下跌波段中之亞洲時段的急速回升，卻是千載難逢的賣出機會。或是歐洲早段，S&P期指延續隔日跌勢再破底超過某個幅度時，而又是連續第三天，即是買入訊號，當天美國股市先跌後倒升的機會甚大。……例子多不勝數。
當時港股跟貼延續全球股市走勢高達75%以上，所以期指當日或隔天的投機交易，也算在這波市場節奏裏。
回想當時的心情，是驚喜交集…既擔憂又期待，既貪婪又矛盾，既樂極忘形又小心謹慎，而且這種複雜的心情均在一天內或是幾小時，甚至幾分鐘內發生。
當然自己也曾樂在其中過。更一度以為自己已經發現了致富密碼，從此可以過著幸福快樂的生活。
有3，5年交易期貨經驗的朋友，應該非常瞭解我在說些什麼。
一個交易模式的發現，有時會持續多個月，有時候只持續1周。季節性的循環週期常會改變，必須經常調整，轉換。就像季節間的交替一樣，時冷時熱。但在循環之間總有著空窗期或是叫做尷尬期，即是倆種模式走向交接之間。
在這種情況下是最多陷阱，充滿變幻莫測的起伏。急著乘勝追擊或反敗為勝的只會碰到滿頭灰。
從發現走勢模式，到研究…判斷…回測…觀察等。最少已經花上一周以上的時間，然後投入戰場。幸運的話，週期模式持續，可以賺到不少。運氣不好的，剛開始已經遇著週期結束，一做即錯，再做再錯，因為市場節奏已經悄悄的更替了。
當時市場週期變化極快，所以不少模式已經來不及測試，觀察及backtesting就硬著頭皮衝去戰場廝殺…寧可錯殺，不可放過。
但週期模式總會改變。我們很容易知道勝敗比率及盈虧百分比，卻很難計算出模式的持續時間長短。在尷尬週期時，是集合倆種甚至多重模式重疊起來，期貨價格升 跌，反變成隨機漫步，難以預測，妄想預設立場，壓注猜想某種走勢，不容易成功。而最終的成敗卻落入繼續交易與否的決定。
後來我才知道，當模式週期開始交錯重疊時，應該停手觀望。
再後來，我也瞭解即市期貨交易，絕對不是保持長久穩定獲利之法。你可以倆個月才做一次，但絕不能天天交易。
最近港股上落波幅大，不少年輕朋友，均準備參與這場~賺快錢~行列，只希望借此機會，給大家一些經歷分享。
對的時候遇到對的週期模式時，當然可以得心應手。但相反或分不清重疊交錯期時，一切仿佛都壓注在個人運氣上，更遑論其他程式交易了。最近倆周個別股票板塊假跌破假升破模式，層出不窮，均是程式交易的死穴。
歷史會重演，但絕不會一成不變，起碼3成會變。
當你終於學會某招式時，市場已經起了很大的變化。該招式就留待下個循環週期再使用吧。每日的期貨即市交易之路，不容易長期走下去，並非人人適合嘗試。
個人才疏學淺或是能力所限，近年直接參與期貨短線交易頻率甚少。而只專注在期權策略的中線操作上。

操作日誌：
港股高開後隨著A股回調，中午前更跌破28000點。國企跌幅更大，使市況趁勢回調。上證收市跌181點，港股最多跌近500點。
人行今天連續第五次暫停逆回購操作。而本周新股申購達24隻，市場料總凍資金額近3萬億人幣。滬深股市今天全面捱沽，跌4%收市。
恒指跌穿10天線及28000後在20天線勉強找到支持。是自3月底開始爆上後，第一次回試20天線。短期要重回28000以上得看A股。但以圖論圖，後市並不看太淡。繼續尋找強勢股為上策。
個別股份方面，昨日強勢之地產類股，今日跟隨大市下調。
內銀股首當其衝，跌幅最大。
今日有小量long call 銀河娛樂，及short put 部署匯豐及聯想等。

以上乃個人之操作日誌，並不構成任何建議，推薦，誘使買賣等行為。期權價格可能急升或急跌，過往績效並不代表將來之獲利保證，投資者應該衡量個人之風險承受度而有所取捨。